近年不少歐美及日本國家的大企業，紛紛將生產工序搬移至國內，廣州等地區更因而有世界工廠的稱號。至於吸引外商到國內設廠的其中一個原因，便是國內廉價的勞工。可是投資者不一定需要在內地設廠，才可受惠於國內的廉價勞工，其中一個策略便是投資於國企股，因為這無形中閣下便變相投資於該企業身上。正如投資理論中一個重要概念：「Whenyoupurchaseacompany'sstock,youarebuyingasmallpieceofthebusiness」。
早前筆者閱讀中國石油（857）的中期業績，最初看到它在本年上半年的員工支出，高達80.48億元人民幣時，不禁感到其勞工成本頗不便宜。但進一步研究後，察覺此乃中石油的423,200名僱員在上半年的薪金總額時，便即時改觀了，因為423,200名員工在上半年的總薪金為80多億人民幣，亦即相等於每名員工的平均月薪僅得3169元人民幣。
月薪三千多元人民幣，以國內的生活水平來看，可能不算太低，但相對本港及其他歐美國家的薪酬水平，則是頗為偏低了。就以去年沽售中石油股份的英國石油公司BP來看吧（BP基本上是全球其中一間最大的石油公司）。
從BP2004年之年報顯示，它在2004年全年的薪酬及相關成本為96.4億美元，其間共僱用了102,900名員工，亦即僱用每名員工平均每月成本是7807美元，相等於6.3萬多元人民幣！從上述兩石油公司的比較可見，BP的員工成本平均為中石油的20多倍，可見中石油的勞工成本極為便宜。
中外例子可對比
此外，中石油的20名董事、監事等高層在本年上半年的酬金、薪金、津貼及其他福利等等的成本合共101.7萬元人民幣，亦即僱用這20名高層6個月的成本僅為100萬人民幣，相對BP的3名高層如CFO、CE、EVP等去年的薪酬已達470多萬美元，亦即38,00多萬元人民幣。至此相信大家已可知中石油相對其他國際大型石油公司，在每名員工的平均成本上偏低情況，正如文初所講，投資國企股便變相可享受到內地平價勞工之好處。
中石油的員工成本雖然便宜，但其效率則成疑，由於盈利較中石油更高的國際大型石油公司如BP、Exxon等，它們的平均員工總人數僅為十萬多人，但中石油的總員工人數卻高達42萬多人，是其他國際大型油股的4倍多，但盈利卻不及這些國際大型油股，可見員工成本偏低，員工的效率也可能會同樣偏低。
（編者按：本欄昨日提及的美國花旗銀行，作者譚紹興及其有聯繫者，目前持有該公司之股份。）
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。