股票掛鈎投資產品近年在市場上迅速成長，不少更附有可贖回特性──當正股股價升至某一水平以上時，發行商有權行使贖回權，提早將整項投資結束。表面上看來，提早贖回是發行商一個「權利」，但在部份專業投資者眼裏，贖回功能亦可視為一個看錯市的保障，讓他們早日鬆綁，並重新部署投資大計。因此，在選擇這類產品時，贖回價的高低，亦應放在考慮之列。
贖回價低有好處
市面上很多具有可贖回功能的股票掛鈎產品，其贖回價一般為發行價的104%至105%，部份投資期更動輒4至5年。近期大市從15500點掉頭調整，一度跌至14800點之下，投資者開始意識到投資年期長及贖回價較高的產品，一旦遇到市況逆轉，正股股價距離贖回價將愈來愈遠，贖回機會遙遙無期，投資金額更有機會被鎖長達四、五年之久。
當大市節節上升時，很多人會變得較進取，以息率及接貨價作為選擇可贖回掛鈎產品的主要考慮因素，卻忽略了贖回價高低的重要性。在近期的調整市中，我們發現一些專業投資者已傾向防守性較強的投資工具，在揀選贖回啟動價時，更以100%或以下為主，即等同發行當日收市價。如正股在特定時期觸及這個水平，整項投資便會被贖回，投資亦告結束。選擇較低贖回價的好處，是在看錯市時，可望能在正股反彈之前，及早取回投資金額。
投資期不宜過長
除了選擇贖回啟動價有竅門外，投資期亦是考慮因素之一。剛才說過，市面上部份股票掛鈎投資產品年期長達四、五年，惟股市瞬息萬變，即使是專業投資者亦難以對未來四、五年市況作出準確預測。參考過往10年股市走勢，每個大型上升或下跌周期約持續3年，如投資期在4年以上，當中遇上中線或長期調整浪的機會甚高，到時資金將被迫鎖住，直至投資期完結。由此可見，選擇股票掛鈎投資產品，以一至兩年期捕捉升浪較為合適，一旦市況逆轉，資金亦可望在較短時間內解凍。
6月起大市波幅明顯轉強，引伸波幅隨之上升，令股票掛鈎投資產品的息率回報亦水漲船高。以5月底時與近期新推出的兩批滙豐控股（005）可贖回ELI的為例，當時滙控股價水平與現時相若，而兩者的接貨參考價、贖回啟動價及年期均相同。以滙控現價約125元計，參考價95%，接貨價約119元，贖回啟動價100%，投資期兩年，但潛在年率回報卻由5月時的7%上升至近期的8%，短短3個月時間，年息已增加了1%。
談到這裏，相信大家已了解選擇可贖回投資產品時須注意的主要考慮因素，若你認為近期優質重磅股紛紛自高位下調，入市風險逐步減低，加上投資產品息率回報較數月前更理想，大可考慮根據可贖回水平及年期，選取適合自己的投資工具，賺取更高息率回報，達成自己的投資目標。
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