颶風卡特里娜吹襲墨西哥灣，石油和天然氣生產受影響，國際期油價格於周初曾一度升穿每桶70美元關口。美國政府表示，考慮動用戰略石油儲備，石油生產輸出國亦有機會透過增加產量去壓抑油價強勁的升勢，油價從高位略為回軟。市場憂慮油價高企，不利經濟發展，美國第二季經濟增長從3.4%向下修訂為3.3%。此外，美國近期公布的其他經濟數據也顯示，經濟漸受油價高企影響，增長步伐有放緩迹象，筆者認為，美國聯儲局在未來舉行議息會時，或會考慮將加息的步伐放緩。事實上，美國10年期及30年期國庫債券孳息率於過去兩星期有輕微回落迹象，反映投資者對加息的憂慮略為紓緩。
本地今年第二季經濟增長達6.8%，高於市場預期，不少金融機構已調高今年經濟增長預測，筆者預期本港今年全年經濟增長可達5.5%。現時，普遍巿場預期明年本港經濟增長有機會放緩至4%以下，筆者的看法較為樂觀，本港通脹有輕微加劇迹象，利好資產價格上升，部份抵銷了油價上升所帶來的負面影響，預期明年本港經濟增長可在4%至4.5%。本港經濟持續向好，藍籌股明年業績亦可看高一線。
根據筆者所觀察，9月份恒指期貨的轉倉成本約為14800點。完成轉倉後，恒指於周四（1日）從容地重上15100關口，可見目前巿況是由好友控制大局。港股基調仍然良好，經過了適當的整固後，後巿有力再上試高位，筆者維持恒指第4季目標為15800點至16000點，候低收集一線藍籌股及收租股。
會德豐仍有上升空間
會德豐（020）在香港、中國內地、新加坡和台灣從事地產發展及銷售業務，集團持有近50%九倉（004），九倉已在上周二（30日）公布了中期業績。受新修訂的《香港財務報告準則》，集團對投資物業作出重估，投資物業在扣除遞延稅項及少數股東權益後，出現的淨盈餘71.12億元，股東應佔盈利達90.35億元。若不計入上述來自重估的淨盈餘，盈利為19.23億元，升幅亦達15%，相信會德豐盈利亦會錄得理想增長。
集團銷售碧堤半島及標售中環連卡佛大廈，可增強現金流。筆者估計，集團的每股資產淨值約18.5元，現價與其每股資產折讓逾25%，估值吸引，在巿場追捧一眾收租及地產股之際，股價仍有上升空間。
姚浩然
御泰資產管理有限公司聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。