近兩周大市走勢猶如過山車，繼前周四突如其來暴跌300點後，上周初曾反彈逾百點，但周二又告急挫，連15000點關口亦告失守。正股市場風高浪急，但ELI場內卻有另一番景象，從一向熱賣的滙豐控股（005）ELI身上，洩露了部份投資者正部署低吸的策略。中資股ELI方面，中石油（857）近期調整甚深，加上其年息及接貨折讓出現「雙高」現象，令相關ELI成為滙控以外的另一支跌市異軍。
大市近期的狂升暴跌，可能會令不少散戶進退失據，但在ELI市場內，卻有另一班投資者看準跌市出擊，部署以ELI收息兼降低低吸優質股的風險。恒指急挫300點當日，ELI場內已有投資者蠢蠢欲動，想偷步入市，對象仍以滙控為主。直到上周一恒指反彈，該些投資者反而按兵不動，等周二大市掉頭再挫逾200點，滙控相關ELI又再其門如市。
雖然在除息後，滙控息率已告回落，但以現貨價格水平來說，股票的風險仍較低，所以投資者利用折讓較小的ELI來賺取較可觀回報。他們主要集中吸納接貨折讓約99%至100%的短期滙控ELI，投資期亦只有約1個月。這種現象反映了有一些投資者認為，15000點以下是逐步入市的上佳機會，而市場普遍亦視14800點為恒指初步支持。
以滙控100%接貨ELI為例，投資期29日，年息9.13厘，以10萬投資額、滙控現價125.2元來計算，打和價約為124.3元。短期ELI變得熱賣，亦反映了投資者或許對大市及股份長線前景並未有明確的看法，因而採取短線賺息兼入市低吸的策略。
除滙控外，國企股相關ELI中，以中石油及中國鋁業（2600）的成交增長最為明顯。縱觀兩股的股價走勢，不難發現有一些共通之處。
接貨折讓及年息雙高
中石油及中鋁分別於本月升至高位，及後即見急速回吐，至今跌幅均逾1成，股價調整成為一個入市誘因。此外，兩股相關ELI皆有較高接貨折讓及高年息的特色，這兩個「雙高」因素，對回報及接貨風險有着直接關係。就中鋁而言，43天期ELI接貨折讓為94.5%，以現價約4.25元計，接貨價約為4.02元，此水平已頗為接近今年低位。由於中鋁股價曾兩度下跌至4元水平後出現反彈，故投資者可能是看準支持位低吸，希望賺取10.83厘年息。
上周三剛公布業績的中石油，上半年盈利達616億元人民幣，增長逾三成，符合市場預期，派中期息0.16元人民幣。中石油股價自今年6月由5元水平起步，最高見7.45元，本月由高位急跌一成四。雖然業績未有驚喜，但油價居高不下及估值回落至較合理水平，遂有投資者趁機會吸納中石油43天期ELI，原因是其接貨折讓低至94%，年息達17.41厘。以現價6.45元計，接貨價約為6.06元，一旦到期時不幸要接貨，只要長期持有待升值，亦可享財「息」兼收的機會。近日正股宣布派息，計及派息因素，中石油ELI年息將較平日為高，可作為低吸的另類選擇。
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