回顧上周股市，星期一大幅反彈，因為前個星期四與星期五大跌，但星期二跌得更重，星期四收市後，長實（001）及和黃（013）公布業績，長實的業績比大證券行的預期好，星期五大市又再反彈，但收市時恒指依然低過15000。前個星期四，恒指突然下跌300點後，我在星期五提出的預測是恒指一定會跌破15000，在14750有初步支持，現在15000已跌破，恒指在14850也出現支持，跌夠了嗎？我認為可能還沒有，恒指仍有下跌的風險。
我認為目前恒指的突然下跌也絕不是「無厘頭」的，而是外資大戶有計劃的推低大市，外資大戶也不會是無緣無故的這麼做，如果股市狂熱，升勢如虹，外資大戶也沒有能力單憑主觀的意願推低股市。
我認為外資大戶之所以發動大型的造淡行動，起因是美股勢弱。美股杜指從2002年10月的7000回升，並在2003年年底破10000，但之後就一直無力破11000，杜指在10000與11000之間徘徊了近兩年，7月底，杜指從10700開始急速下跌，至10400，雖說下跌幅度僅300點，但至少杜指是比恒指先下跌。再看看其他地區，股市的走勢也類似，只有港股在7月底8月初依然在高位徘徊，這才使到外資大戶覺得有機可乘，覺得港股不該偏離國際大趨勢而單獨停留在高位，因此才於前個星期四開始發動大型的造淡行動。
外資大戶一開始造淡，不會很快就收手，外資大戶看到，恒指從低過14000起步，短短的1個月累積升幅達1500點，有足夠的空間壓下來，因為1個月前入市的人至今依然有利潤，這些人可能還沒有賣掉股票，再加多一些壓力，這些股可能就會被迫出來。
城大MBA九寨溝的交流團結束了，回到香港，但我作為MBA課程主任，馬上得帶領另一班學生去成都參與交流，訪問的對象是阿卡特上海貝爾公司，做電訊設備的生意。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任