長江實業（001）持有和黃（013）股權一半，和黃業績的升跌，頗具關鍵，而和黃業務仍升，加上售樓盈利大增，以致長實整體增長高達52%，高於市場預期。
上半年，長實盈利103.68億元，增35.31億元，每股盈利4.48元，中期息42仙，增10.5%。和黃對長實的貢獻是59.07億元，增10%，即長實本身盈利為44.6億元，增205%，重估投資物業增值18.24億元，業務增長應為80%。
期內完成物業不多，以出售存貨為主，而樓價上升，過去減值仍未全部撥回，使售樓的息稅前利潤率由7.5%升至40.8%，貢獻23.2億元，增長276%，而售樓營業額則減31%，反映樓價高低對利潤的影響，樓價愈高，利潤率愈高。
年初與和黃合作收購九龍酒店，加上酒店業顯著轉好，獲利1.27億元，增長149%，租務只增8%至4.58億元，物業管理增27%至4700萬元，投資及財務增加32%至5.82億元，利息支出因資本化大增而減少59%，只有6900萬元，均屬利好因素。
下半年完成物業主要位於內地及非銷售性，本港供銷物業不多，但仍有存貨可供出售，相對於上半年，售樓盈利將減，租務、酒店及投資相信可維持，連同和黃貢獻，預期全年增30%。
長實上半年購入及合作發展土地共5項，與和黃合作大量購入內地土地，分別位於北京、上海、成都、重慶、長沙、長春、天津及武漢，亦投資於倫敦及新加坡，積極增加土地儲備。
酒店是長實銳意發展的業務，現於本港已有6間酒店及服務式住宅，內地則有4間，本港年內將完成2間，還有2間於07年完成，屆時於本港共有9間及內地4間，相信未來增長可觀。
樓市好淡影響亦大
渣甸山名門，是長實的代表作，已售三分之二，仍有特色單位待售，此項目利潤特高，明年完成物業雖然不多，但此物業的完成，可以提供理想的盈利，使售樓收入進一步增長，而整體業績，仍看和黃的貢獻而定。
因涉及大量特殊項目，PE無意義，息率偏低，較為實際的評價，是每股帳面資產79.70元，現價83.80元，溢價5.1%，而發展中物業增值未包括在內，抵銷持有和黃資產的應有折讓，基本上，可跟隨和黃上落，但若樓市氣氛好，則表現較佳，下月投地，應可看好。
齊明