中國證監會全面推行股權分置改革計劃。本港國企指數成份股37隻,當中有16隻在國內有A股同時掛牌;16隻相關A股中,14隻昨日上升,其中中石化(386)的A股(滬600028)最為突出。
中石化A股昨收4.60元人民幣,單日升幅3.4%,成交股數8178萬股(3.76億元人民幣),大增近1倍。本港掛牌的H股收3.50元,微跌2.5仙,短炒有留意價值。
■04年(12月年結),中石化營業額5972億元(人民幣.下同),增39%;純利360.19億元,急升61%,每股盈利由0.26元增至0.42元。
■中石化有A股掛牌,依例公布季度業績。05年首季,營業額1741.27億元,增34%,純利96.37億元,增16%。中石化是上中下游綜合一體的能源化工公司,首季油價上升有利石油業務,但中下游業務則未能同步受惠。中石化中期業績明日宣布,增幅無法與中石油(857)相比;中石油因油價上升的得益大得多,昨日公布05年(12月年結)上半年盈利616.24億元,增長36.1%。
■中石化05年盈利預測380億元,微增5%,每股盈利由0.42元微增至0.43元(0.41港元)。現價3.50元,往績PE8.7倍,預期8.5倍。
基金換馬對象
■對中石化中期至長期的可能有利因素,有1國內柴油及汽油出廠價,隨時忽然獲批准上調。2國際油價高企,估計日後向下調整機會大過繼續飆升,油價一旦回落,中石化在石化業務的得益,將大過石油業務收益所失。3人民幣估計繼續升值,煉油利潤上升並未止步。4國內推行股權分置計劃,對大型國企有利。5個別基金股因種種原因,基金沽售或減持,有迹象顯示套現所得資金,流入穩健的國內重磅股份,包括石油股、電訊股等,中石化是換馬買入的對象。
■中石化今年盈利增幅遜於中石油與中海油(883),但PE仍然相對較低,而與北美同業平均13.8倍相比,折讓高達38%,亦相對吸引得多。在P/B比率方面,吸引力亦勝一籌。
●中石化短炒有吸引力,有機會上試上周3.775元高位。中線持有,目標價4.31元,折合PE10.5倍。
何車