中國證監會全面推行股權分置改革計劃。本港國企指數成份股37隻，當中有16隻在國內有A股同時掛牌；16隻相關A股中，14隻昨日上升，其中中石化（386）的A股（滬600028）最為突出。
中石化A股昨收4.60元人民幣，單日升幅3.4%，成交股數8178萬股（3.76億元人民幣），大增近1倍。本港掛牌的H股收3.50元，微跌2.5仙，短炒有留意價值。
■04年（12月年結），中石化營業額5972億元（人民幣．下同），增39%；純利360.19億元，急升61%，每股盈利由0.26元增至0.42元。
■中石化有A股掛牌，依例公布季度業績。05年首季，營業額1741.27億元，增34%，純利96.37億元，增16%。中石化是上中下游綜合一體的能源化工公司，首季油價上升有利石油業務，但中下游業務則未能同步受惠。中石化中期業績明日宣布，增幅無法與中石油（857）相比；中石油因油價上升的得益大得多，昨日公布05年（12月年結）上半年盈利616.24億元，增長36.1%。
■中石化05年盈利預測380億元，微增5%，每股盈利由0.42元微增至0.43元（0.41港元）。現價3.50元，往績PE8.7倍，預期8.5倍。
基金換馬對象
■對中石化中期至長期的可能有利因素，有1國內柴油及汽油出廠價，隨時忽然獲批准上調。2國際油價高企，估計日後向下調整機會大過繼續飆升，油價一旦回落，中石化在石化業務的得益，將大過石油業務收益所失。3人民幣估計繼續升值，煉油利潤上升並未止步。4國內推行股權分置計劃，對大型國企有利。5個別基金股因種種原因，基金沽售或減持，有迹象顯示套現所得資金，流入穩健的國內重磅股份，包括石油股、電訊股等，中石化是換馬買入的對象。
■中石化今年盈利增幅遜於中石油與中海油（883），但PE仍然相對較低，而與北美同業平均13.8倍相比，折讓高達38%，亦相對吸引得多。在P/B比率方面，吸引力亦勝一籌。
●中石化短炒有吸引力，有機會上試上周3.775元高位。中線持有，目標價4.31元，折合PE10.5倍。
何車