中電控股（002）受惠於港外業務增長強勁，抵銷本港電力業務低增長的負面影響，股價在跌市中穩好，但亦未能推升，只是反映近期升勢有限，以致並無沽售壓力。
上半年中電盈利45.77億元，增10.6%，每股盈利1.9元，首兩次股息各48仙，增6.7%。
本港售電量增長3.1%，售電予內地則增97.7%，上半年總售電量為10.5%，期內資本性開支為18億元，政府已批准中電的財務計劃，由今年1月至08年9月期間的資本性開支為238億元，並無新發電機組發展，大部份用於提升輸電及供電系統水平。
本港電力盈利35.1億元，增長5.2%，售電予內地獲利6300萬元，增110%，反映內地對電力需求強勁，投資於廣東核電及抽水蓄能（供電香港）獲利4.31億元，增13.4%，投資內地其他電力項目，增111%至9500萬元，亞太區能源業績增5.2%至4.25億元，鶴園重建為海逸豪園項目，仍有盈利1.74億元，增40%。
內地電力項目增長逾倍，並非完全是電力的貢獻，期內煤價仍高，抑制業績，而貢獻大增，是去年攤銷大量融資費用的對照，相信實際電力貢獻是減少。
亞太區電力項目，於5月底完成收購澳洲商業能源業務，代價130億元，經營電力零售及燃氣供應業務，正與澳洲雅洛恩能源的發電業務合併，以提高效益，澳洲電價處低水平，印度業務與當地電力局仍未能為購電協議完全取得共識，台灣和平電廠按協議機制提高收費，抵銷煤價及運費的影響，整體而言，增長平平。
本港收益難高增長
本港電力受協議管制，難望有較高增長，售電予內地大致維持，下半年廣東核電維修，貢獻或稍低，內地電力的貢獻，雖然煤價仍高，但增長已在放緩，而5月起已按機制增收電費，希望下半年貢獻稍增。
亞太區下半年的貢獻，將因收購後全期入帳而增加，而且較為明顯，但連同內地的貢獻計，增幅或遜於上半年。
預期中電全年增長8%，由於收購澳洲業務明年將全年貢獻，增長維持於相似水平，現價45.60元，估計PE11.8倍，息率5.3厘，仍然視作收息對象，至於股價，相信升市上升慢，跌市則抗跌力強。
齊明