在紅籌指數中，中國網通佔比重6.53%，排名第3，次於中國移動（941，佔比重50.89%）及中國海洋石油（883，佔比重17.51%）。網通既名列三甲，自然成為投資基金鎮倉之選。
■網通與中國電信（728）業務相似。4年前，中國國務院批准國內固網電訊業務綜合重組，將前「中國電信集團」的中國北方10省業務，與「吉通」合併組成現時上市的網通，而其餘21省則由中電信經營。網通的經營地區以中國北方為主，而中電信則以南方為主。
■04年（12月年結），網通營業額64.22億元（人民幣．下同），增8%；純利92.48億元，每股1.64元。03年，網通虧損高達111.11億元，但與正常經營的電訊業務無關，主要因為固定資產重估產值逾250億元。04年業績，與去年11月上市的招股預測相符。
網通的收益來源包括電話裝機費，去年13.38億元，增28%。不計裝機費，及剔除重組及評估減值的影響，去年備考的實際業績增幅高達34.2%，頗見理想。去年固網電話用戶8038萬戶，增15.5%；寬頻用戶622萬戶，大增145%；增值服務增長強勁，其中無線市話短信條狂升15倍。
PE9.9倍仍吸引
■04年用作計算每股盈利的股數56.30億股，今年將為65.94億股，增17%。今年，業內競爭激烈，固網業務增長緩慢，增值服務增長則仍然強勁，05年盈利預測90億元，輕微倒退，每股盈利由1.64元降至1.36元（1.31港元）。現價13元，往績PE8.3倍，預期9.9倍。
■網通的母公司「中國網通集團」是08年北京奧運唯一固定通訊合作夥伴，對網通有利。網通將為奧運及公眾提供前所未有的寬頻通訊服務，對提升公司形象與品牌有裨益。
●網通05年儘管每股盈利預期下跌，PE上升，但9.9倍仍具吸引力。中線投資，目標PE12倍，目標價15.80元。間歇出現重組新進展的傳聞，對股價亦有間歇刺激作用。上周最高價14.30元，現已調整1成，可開始分段吸納。
Extra
西班牙電訊公司Telefonica6月杪斥資22.53億港元，購入網通2.99%，每股成本11.45元。
Telefonica市值674.19億歐元（6411億港元），是全球第3大市值電訊公司）。通訊社引述消息指該公司有意增持網通至5%，作長線投資。Telefonica往績PE19.6倍，預期16倍。高PE股購入低PE股，對本身有利。但在網通的投資只屬小型，對拉低TelefonicaPE的作用並不明顯。
何車