中國第五大銀行交通銀行（3328），中期業績較預期為佳，股價曾升，礙於市道急挫，終於微跌，但已較大市為佳。
交行上半年盈利46.05億元人民幣（下同），上年同期則虧損19.05億元，每股盈利12分，只供參考，未經上市的攤薄調整。
帳項已根據國際會計準則編製，由於新上市不必過份着重於會計準則的影響。
期內貸款增15.5%，存款增11.4%，淨息差擴闊9點子至2.7%，淨利息收入增31.2%，淨手續費及佣金收入增21.9%，股息收入、交易收益及投資證券收益共增163%，其中投資證券由虧轉盈，因而增幅特大，其他經營收入更增531%，營業支出增加11%，成本對收入比率由58.77%降至48.06%。
貸款及墊款減值19.18億元，減少27%，不良貸款比率由去年底的2.91%改善至2.45%，資本充足比率為11.29%，核心資本充足比率8.68%，符合國際性銀行要求，期內總資產回報率0.36%，已明顯高於去年的0.15%，股本回報率則由4.5%升至6.17%，仍是偏低水平。
交行上市時，預期全年盈利不少於78.74億元，而上半年已獲得其中58.5%，頗為理想，第二季末內地宏觀調控成效漸現，個別地區政策開始放鬆，有利於貸款，管理層表示下半年應該更好，上半年交易活動收益4.68億元，投資證券收益4.26億元，是較為不穩定收益，既表示下半年更好，相信成竹在胸，若下半年業績與上半年相同，則全年盈利將為92.1億元，較上市估計高於17%，這是根據管理層言論而推算，預期全面攤薄每股盈利約20.4分，加權平均計約為23.2分，股息政策未明。
值得中線持有
內地銀行業績變化較大，人民幣升值的風險，有關避險措施只在推行，仍待成熟，而政策的影響，對放款有一定限制，特別是政策針對的行業，風險較大，但增長亦可能較為強勁，畢竟市場龐大，各行業如不受限制，均在發展中，至於不良貸款比率，更令人擔心，成為市場評價參差的原因，而滙控（005）成為主要股東，佔股權19.9%，並有常駐職員，希望有助於各方面的監察。
交行現價3.375元，預期PE在15倍至17倍之間，並不過高，相信可以反覆上升，期望較佳升勢，應重中線。
齊明