港股前日技術反彈，昨日後勁不繼，加上花旗證券在長和系明天公布業績前，突然將兩股的投資評級調低至「沽售」，再為淡友提供沽貨藉口，拖累港股跌穿萬五點關口，中資股沽壓也沉重。不過，證券業人士普遍認為，大幅度調整有利後市造好。
【本報訊】港股昨日輕微高開後，早市在15200點徘徊，中午過後，前日支持大市反彈的中移動（941）出現回吐，股價逐級而下，連同長實（001）、和黃（013）的沽盤，合力拖低港股，令恒指跌穿萬五點，最多跌280點，收報14973.89，大跌244點或1.61%，成交增至241億元。即月期指收報14948，低水25點，成交合約逾4.5萬張。
紅籌挫2.5% 國企跌0.8%
中資股也遭拋售，其中紅籌股指數更跑輸大市，急跌47.31或2.46%，收報1875；國企股指數跌40.86或0.78%，收報5209，中石油（857）逆市上升，令指數跌幅受限制。
證券業人士分析，港股自7月初低位一直上升，累計升幅達1500點，回吐三分之一，屬於健康調整，料恒指短期在14800點有支持。花旗證券雖然看淡長和系，但仍然鍾情港股，維持港股「增持」評級，並相信港股將會「跑贏大市」。
長和業績前 花旗籲減持
花旗在長和系周四公布業績前，突然發表研究報告，調低兩股的投資評級，的確令市場感到十分意外。花旗主要擔心和黃在英國及意大利的3G業務，因競爭劇烈令收益受損。即使和黃投資氣氛良好，也不足以支持股價高於資產淨值。因此，花旗將和黃的投資評級，由「中性」調低至「沽售」。
花旗的理據也頗複雜。根據英國零售商CarphoneWarehouse提供最新促銷計劃，3G實質ARPU將跌至每月10至17英鎊，加上客戶收購成本上升均對和黃不利。若英國3G的ARPU跌至25英鎊，加上意大利競爭加劇，最壞情況下和黃每股資產淨值（NAV）將降至76.4元；惟若該行估計錯誤，最好情況下NAV將回升至89.7元。
不過，花旗調高和黃今明兩年盈利預測各30%及139%，估計明年NAV升10%至85.85元，計及英3G風險，新目標價較NAV折讓由10%上調至20%，故得出目標價為69元。
由於長實64%資產淨值來自和黃，花旗將長實評級，由「買入」調低至「沽售」，新目標價81.5元，較資產淨值折讓兩成。花旗指出，撇除和黃的因素，長實現價約為12.21元，較3月份升62%，相對撇除和黃後的每股資產淨值折讓68%，但長實賣樓步伐較快，相信折讓幅度將收窄，但有關利好因素將被和黃股價下跌所抵銷。