兗州煤業（1171）上周五收市後宣布中期業績，當晚美國ADR收41.19美元（每股ADR=50股H股，每1美元=7.771港元），折合H股6.40元。兗煤昨在港最高6.35元，收6.20元，跌0.05元。
■兗煤是基金股，H股最大持有人是摩根大通。摩通今年6月27日呈報持股量1.68億股（佔H股8.59%），至本月10日先後5次增持至2.77億股（佔H股14.15%）；增持1.09億股，每股最高價6.71元，最低價6.49元，動用資金達7.2億元。
H股第2大持有人Citigroup，時增時減，6月13日持1.54億股（佔H股7.87%），8月1日減至1.37億股（佔H股6.99%），8月2日又增至1.45億股（佔H股7.39%）。
■05年（12月年結）上半年，兗煤營業額60.50億元（人民幣．下同），增36%；純利18.84億元，增54%，每股盈利由0.267元增至0.383元。上半年盈利，已相等於04年全年的6成。半年業績優異，是因為期內煤炭售價平均上升57%。兗煤今年4月尾公布05年首季業績時，已曾預測上半年盈利增逾50%，現已兌現。
PE=美國同業3成
05年下半年前景，兗煤Official看法是：「國內煤炭供需基本保持穩定，優質煤價格保持高位運行，劣質煤則向下調整。國際動力煤價基本穩定，劣質煤價向下調整。」
■兗煤04年每股盈利0.66元，05年預測0.88元（0.85港元），增33%。現價往績PE9.8倍，預期僅7倍。美國是主要產煤國之一，大型煤業股逾10隻，年初至今十分強勁，首5隻加權平均升幅高達53%，平均PE亦達23.4倍。在美國基金眼中，兗煤PE只及美國同業股的3成，過於偏低，趁低積極增持毫不出奇。
●神華（1088）6月中以每股7.50元招股，至今升至8.90元，升幅19%，期內兗煤只由6.15元爬上6.20元，過於落後。神華預期PE10.7倍，兗煤只及神華六五折，可炒落後，中線目標8.50元。
何車