中銀香港（2388）受惠於新會計準則，中期業績較預期為佳，市場對此事前作出相當憧憬，股價創出上市以來高位16.95元，市場突變，中銀亦隨着回落，事實上，業績較佳，也是非營業貢獻而已。
上半年中銀盈利65.22億元，增16.9%，每股盈利61.7仙，中期息32.8仙，只增2.5%。
新準則使中銀業績增加16.35億元，其中重估投資物業收益減遞延稅項為7.63億元，其他8.72億元以資產減值撥回為主，因去年同期數字未作全面調整，若剔除物業重估的影響，業績實際只增3.2%，並非強勁。
期內存款微減，貸款增7.8%，淨息差稍升，受惠於本港銀行同業拆息由去年同期的平均0.11%升至2.02%，而美元拆息則由1.13%升至2.88%，以1個月期計，淨利息收入增加6.4%，其中包括可平均生息資產較前增加5.1%，非利息收入減少6%，主要是代客買賣股票及銷售基金佣金收入減少，營業收入增加2.5%，支出微升，成本對收入比率由33.2%降至32.5%，未計貸款減值或撥回前經營盈利，較前增3.6%，剔除新準則的影響，增長應為1.9%。撥回貸款準備減少15%，收回已撇銷帳項增加51%，新提撥準備微減1.8%，因而淨回撥較前增加15.7%。
零售銀行稅前盈利增長35%，企業銀行微減0.9%，已是貸款準備撥回的貢獻，不計回撥前業績則跌5.6%。財資業務減26%，投資業務增252%，是重估物業的貢獻，中銀仍以零售銀行為主，包括住宅按揭，貸款佔30.6%，較去年底增加8.2%。
息差可望擴闊
下半年銀行同業拆息續升，息差應會擴闊，是中銀的利好因素，值得留意的，貸款準備持續撥回，是否可以維持，而投資物業下半年的變動或會稍遜，亦對增長有所抑制，上半年股息只增2.5%，相信是不考慮新準則帶來的影響，以致表面派息比率下跌，實際變化有限，預期今年業績增長只是個位數字。
中銀現價15.70元，預期PE12.8倍，息率4.8厘，PE是以總盈利計，去年亦有重估物業進帳，經調整後，條件合理，劉金寶事件後，管理改善，評價逐漸提升，從近期的交投活躍程度看，相信可以跟貼大市。
齊明