上周港股走勢一如所料，由於前周五恒指拋離250日線12.6%，使15500-15600之上升楔形頂部阻力大增。果然上周二恒指最高升至15509便掉頭下跌，到周四，大跌301點，周五收報15038.61，比前周五收市15451，下跌413點，跌幅2.67%。每天成交平均256.14億元，比前周之226.3億元，增加13.18%，反映沽壓強大。
自01年至今，形成大型之上升楔形，即由18397大跌至8331共跌10066點後之技術性回升，形態頂部15500曾稍為升破便掉頭下跌，形成假突破，也表示除非能再次正式升破頂部，才能避免下破形態升軌14200，引發大跌市。01年滙控（005）曾出現上升楔形之假突破，結果大幅下跌至03年。
以波浪理論分析，先假設是牛市上升，Ⅰ浪於04年3月升至14058，完成（1）、（2）、（3）、（4）及（5）浪，共升5727點，Ⅱ浪以a、b、c跌去總升幅54.8%，跌至10917，然後長期1浪又以中期（1）、（2）、（3）、（4）及（5）浪，上升至上周最高15509，共升4592點，如出現2浪整固，跌去1浪總升幅0.382或0.5，可下試13755或13213，才能展開3浪上升，但如此一來，長期升軌14200豈非失守？以熊市二期B浪反彈也成立，即由8331以a14058、b10917及c反彈至15509，如此浪成立，則後市下破升軌14200，一浪低於一浪，出現C浪大跌市。
鑑於大市中長期動向仍多變數，而上周恒指一舉下破10日及20日線，MACD之M1下破M2，9RSI低於50中軸，技術利淡，因此，宜先觀望，但14400料有初步支持。
港股後市須注意幾件事。一是恒指及樓市，由95年開始，連升3年便大跌一次，即95、96及97，恒指升至16820便大跌至6544；98、99至00年升至18397便大跌至8331，而這一回由03、04至05，如何？先觀望。其次，美國利率趨升，對當地熾熱之樓市影響如何，也是關鍵。
梁文琪
協聯證券期貨交易董事
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。