國泰航空（293）採用新會計準則，對業績並無影響，燃油價格的上升，則影響極大，成為主宰業績升跌的主因。
上半年國泰盈利16.7億元，較上年同期減少1.01億元，減幅是5.7%，每股盈利49.5仙，中期息20仙，與上年相同。
油價由去年同期的平均每桶46美元升至65美元，升幅為41%，雖然國泰加收燃油附加費，只能抵銷部份成本的上升，過去國泰對油價有相當對沖，期內對沖比例降至15%，受惠有限，燃油價格的上升，以及因飛行里數增加的影響，燃油支出增加53%或18.2億元，以致國泰業績減退。
上半年國泰業務頗佳，載客增加14.5%，可運載量增12.2%，乘客運載率由76.1%升至78.1%，收益率升3.3%，運載貨物增10.2%，可運載量增加13.2%，運載率則由68.7%降至65.9%，收益率升1.7%，連同其他，營業總額增加21.5%，反映業務良好。
但單位成本增加5.8%，如不計燃油，則下降2.5%，可見燃油影響之大，燃油佔總成本的比例由21.8%升至27.9%。
期內機隊增6架至100架，業務得以配合，客運收入增加18.8%，貨運亦增13.9%，頗為理想，但受燃油支出所影響，除財務收支後經營盈利仍然微增。
投資於港機工程（044），業績增長25%，本對國泰業績有輕微幫助，但港龍航空業績則遠遜於去年同期，削弱聯號的貢獻，加上稅項增加34%，以致盈利減退。
燃油對沖比率僅10%
下半年航班預訂情況樂觀，油價剛於近日創新高價，油價高昂，除直接影響國泰外，可能拖累全球經濟增長，下半年燃油對沖比例只是10%，其餘90%將以市價購入，因而油價的升跌，對下半年業績影響更大，國泰保守估計，下半年可能難以獲得相似業績，但下半年業務例旺，去年的下半年業績，較上半年增加49.4%，可以作為參考。
油價在新高，去向難料，因是影響業績關鍵，績業殊不明朗，現價14.30元，若今年盈利下跌10%，PE是12倍，若跌15%，PE則為12.8倍，如非跌幅太大，股息可望維持，息率4.5厘，現價基本上合理，而前景不明，暫不作期望，估計隨油價上落。
齊明