上周港股中段曾因油價急升、美息上調及傳出有地產股批股的消息打斷升勢，惟外資流入港股的趨勢仍未間斷，基金繼續調高港股比重，以及窩輪發行商對沖買貨等多重助力推動下，技術而言，短期港股暫雖呈超買，惟筆者相信大市在長和系業績公布前，升勢有餘未盡，消化整固後，恒指仍會向16000點高位邁進。美國聯儲局維持循序漸進方向加息1/4厘，雖未有明言美息會於何時見頂，惟因聯儲局仍集中火力調升短息，令長債孳息顯著上升機會不大，預期下半年孳息曲線仍趨於平坦（短息高於長息），過去此情況出現或令投資者增持現金避險，不過由於企業盈利持續改善，配合加息周期接近尾聲，料可吸引資金投入環球股市，所以踏入下半年，投資組合部署仍應「重股輕債」為主。
多間地產發展股要執行新會計制度，需把其投資物業按公平值列入收益表，因此令到公司帳面盈利大幅上升，無疑這項安排會對收租及地產發展股上半年度業績，產生短期利好效應，但也不要忽視企業核心業務的盈利增長，大型地產股的表現應會略勝一籌，故稍後公布的成績表及派息情況仍然值得引頸以待。
聯通可追落後
不過，筆者預期本周市場焦點仍集中於中資股。中移動（941）公布業績遠超於預期，觸發其股價連日破頂後尾段回軟，短期基金經理應會繼續增持中資電訊股，但選取的股份會視乎其業績及內地電訊業重組後的前景。倘早前市場流傳的重組方案能夠落實，聯通（762）的GSM網絡會併入中電信（728），這既可令中電信取得移動牌照，又可藉此壯大客戶基礎，加上其股價現時仍遠較中移動落後，料具上升空間，可作換馬或現價追捧，6個月目標價有望挑戰3.5元水平。
新H股指數成份股名單終於落實，4隻新貴股價已早被偷步炒上，筆者建議反可吸納同業周邊股份，其中上海電氣（2727）及哈爾濱動力（1133）已分別因晉身為成份股及公布業績被先行炒上，東方電機（1072）的經營規模雖不及前兩者，惟其預測PE9.8倍和股東回報率料由去年23%升至33%，並不遜色。有券商估計，該公司05年利潤將錄得68%增長，主要受惠於水力發電設備增加，以及獲取核電廠定單的收益帶動，估計股價有望試穿9元水平。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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作者黃敏碩是證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。