中移動（941）去年表現只是反覆，略遜大市，今年表現顯著轉好，明顯跑贏大市，而且有領導大市之勢，2000年股價曾近80元，03年跌至13.50元，3年跌幅83%，而今年的升幅，已達35%以上。
早年的中移動並無股息分派，只是炒增長，一旦放緩，便有相當波動，開始派息，已可挽回頹勢，而表示提高派息比率，成為股價的推動力，創下4年來單日最大升幅。
中移動上半年盈利240萬元人民幣（下同），較上年同期增加27.7%，每股盈利1.22元，中期息45港仙，增加125%，並確定今年派息比率升至39%，而上年僅為33%。
業績是市場預測的上限，表現理想，去年完成31省合併後，今年上半年淨增客戶1948.9萬戶，達到2.24億戶，平均每月每戶用量增長平穩，而新增的增值服務收益理想，ARPU為90元，只較上年同期下跌3.2%，首季則為89元，反映收益轉趨穩定，同業競爭趨於理性化，亦有助於ARPU的穩定，不過，中移動表示，新客戶的消費較低，ARPU仍會下跌，但希望跌幅較為溫和，對電訊股而言，已可接受。
國內3G牌照仍未有確實消息，但作為電訊業龍頭的中移動，應在穩得牌照，若ARPU能穩定，3G投入服務後，將成為增長來源，是可以期望的。在此情況下，對中移動的展望，是可以較為樂觀，中移動有寬裕財政，足可應付發展需求。
協同效益漸顯現
由於財政寬裕，雖則今年資本支出達600億元以上，正常的現金流大致可以應付，而6月底的淨現金超過500億元，有條件提高派息比率，計劃提高6個百分點，無損財政狀況，但對於股價則有刺激作用，這項安排，如以去年計，相當於加息18%，是不考慮盈利增長。
中移動已完成各省業務的合併，有關協同效益亦漸顯現，國內經濟仍然向好，客戶應可繼續增加，若ARPU較為穩定，業績仍將有穩定增長。
中移動股價升至35.20元，往績PE17倍，息率1.87厘，預期今年PE14.5倍，息率可升至2.7厘，條件仍具吸引，但急升之後稍為反覆，也可預期，相信經過反覆後，仍有好表現，依然是帶動大市的龍頭。
齊明