昨天談過新世界發展（017）在投資物業重估的得益，今日續談該公司的REITs概念。
■REITs是「地產投資信託基金」，港人較熟悉的是長實（001）旗下的Fortune（置富），在星洲掛牌。現時在星洲掛牌的REITs共有6隻，掛牌後單位價格皆有良好表現。
■財經事務及庫務局局長馬時亨，本周二表示本港會加速發展REITs，要超越星洲。
擁數百億投資物業
■本港REITs要「零的突破」，新世界是最具條件的地產公司之一，擁有九龍新世界中心（樓面220萬方呎）、中區新世界大廈（樓面64萬方呎）等投資物業，實益佔530萬方呎左右，市價假設每方呎5000元，值265億元；假設呎價6000元，值318億元；假設呎價7000元，值371億元（新世界昨日市值365億元）。全資擁有君悅與萬麗海景酒店（共107萬方呎），及新世界中心拓展計劃（完成後99萬方呎）未計在內。新世界中國（917）在國內擁有932萬方呎投資物業，及340萬方呎興建中投資物業（去年6月資料），亦未計在內。證監會今年6月放寬本港REITs地域投資限制，對新世界最為有利。
■新世界如何搞REITs，自然有投資銀行敲門找生意。REITs若然搞得成，市價與NAV大致相若（星洲REITs個別遠高於帳面NAV），而新世界較NAV的折讓，亦可減縮。新世界帳面NAV16.09元，本欄估計19.84元。
●新世界有REITs概念，昨文目標價13.75元，到價後仍較實際NAV折讓30%。新世界由10.45元升上13.75元，較長實由87.15元升上115元，及較新地（016）由81.55元升上107元容易。
Followup
6月10日推介的中國電信（728），由當時的2.65元升至3.10元，升幅17%。期內中移動（941）由28.65元升至35.20元，升幅23%，中電信稍為落後。
6月推介中電信，訂目標價3.20元，快將到達。觀乎中移動中期業績理想及股價過去兩日內急升近1成，中電信過去兩日只升1.6%，值得追落後。早前訂的目標價上移至3.40元。
中電信05年預期PE9.1倍，較中移動的15.6倍低得多。
何車