謠言原來是再次挾倉的前奏，不過經歷了一次狼來了之後，下次開大開細，未必同一路數。金融市場好玩之處，是形勢千變萬化，次次演繹都要隨機應變。
突破了高位，外圍走勢又強，現在惟有順勢看好。長息上升油價高企，都阻擋不了投資者的熱情，看來惟有股票供應大增，才可以令股市降溫。目前仍在業績期之中，暫時不虞集資潮再起，稍後便要小心，以過往的經驗，通常出現了集資活動之後才認真撤退也不遲。
殺入國內做零售，是不少上市公司的發展方向，剛剛見了一間公司，亦有這個打算。令筆者欣賞之處，是定位及經營模式的理念都十分清晰，並不是一塌胡塗隨便向北望。
一位朋友有這方面的經驗，而成為一個長期看淡這個概念的淡友。國內市場雖然大，競爭異常激烈，就算建立了品牌，利潤亦十分微薄。最佳例子莫如啤酒市場，不錯有龍頭品牌，卻未能建立足夠的經濟規模去圖利，反而被二三線對手苦纏。技術又已成熟，不易有殺着突圍，而這個局面，可能會相當之長，行業整合及自然淘汰，其實都要時間。
北上發展宜取低風險模式
因此就算北上，亦應該考慮風險較低的模式，否則資源投入和回報未必成比例，甚至把心一橫，留在香港做市場第二位，效果可能更好。
一個雄心勃勃，一個冷眼旁觀，意見分歧十分正常，風險取向是決定性因素，不能強加在別人身上。這個經驗令筆者反思分析員的角色，其實職責只是評論，經驗累積不外是從觀察所得，實際上沒有親力親為的經驗，筆者自己做這盤資產管理的小生意，也要叫苦連天，正是何德何能。
因此奉勸上市公司，不用太着緊投資者的看法，當中強求增長點是最常見的謬誤。擇善固執應做就做，理念不同，頂多不買閣下的股票，但有麝自然香，交出業績自有知音。聽從投資者的意見，很容易變成投機取巧急功近利，因為這些正是金融業的本質，但好股票卻需要實業支持。
黃國英
電郵：[email protected]
作者黃國英為證監會持牌人士