希慎興業（014）採用新會計準則，將投資物業以公平值模式入帳，並將變動的盈虧計入損益表，此項轉變，使中期業績激增7倍，希慎也清楚列出基礎業績，以作比較，避免誤會。
上半年希慎盈利25.62億元，增7.4倍，於扣除投資物業重估增值減遞延稅項後的21.98億元，基礎盈利為3.64億元，增19.7%，每股盈利34.7仙，中期息10仙，與上年相同，每股帳面資產值21.95元，於調整遞延稅項後為24.11元。
投資物業重估增值，不涉入現金項目，而且可能升值或減值，計入損益表只是根據新準則規定，在分析業績時應作調整。
期內希慎的租金收入增長9%，其中寫字樓佔42%，但收入跌1.4%，商舖收入佔41%，增加14.3%，服務式住宅佔17%，因出租率由82%升至90%，收入增加30.5%。
營業支出減少12.4%，行政支出稍升，其他營業收入（主要來自投資股息收入）增加，期內並無出售投資證券，但按新準則計入金融工具的公平值變動，主要是對沖貨幣合約收益，聯營公司貢獻增長41%，新加坡物業出售轉好，上海租務也有良好表現，若考慮期內並無出售投資證券，則希慎的實際增長更大。
業績是過去數字，展望更為重要，期內寫字樓租金收入雖跌1.4%，但重訂租約時，租金已較去年底增加20%至30%，下半年繼續上升，估計全年升幅可達30%至40%，因重訂租約日期不同，今年業績反映不多，明年將可全面反映，至於商舖租金仍在上升中，估計全年累積升幅在15%至20%之間。
計劃改善物業組合
利率升，浮息貸款佔49%，財政支出增15.8%至9067萬元，期內平均借貸成本僅為3.05%，是唯一的稍為不利因素。
希慎的租金收入踏入上升期，至少受惠兩年（通常租約兩年），保守估計，今年增長21%，而明年增長可接近30%。
近期希慎股價表現良好，筆者已於上月初推介，現價升至19.15元，預期PE達27倍，息率2.5厘，資產折讓20.5%，因已上升不少，似乎吸引有限，而明年的預期PE會跌至21倍，加上希慎的物業組合仍有計劃改善，這一隻純收租股，至今仍可持有，相信未來將有良好表現。
齊明