上車落車:佳訊喜派高息最終可能賣殼

上車落車:佳訊喜派高息最終可能賣殼

佳訊控股(030,英文名稱ABCCommunications)最大特色是喜派高息(相對於股價)。股價變化,常受派息影響。
■佳訊去年與前年,分別每股派息0.13元及0.11元,兩年股息相等於現價0.66元的36%。在98及99年(3月年結),因有可觀特殊盈利,每股共派股息2.57元,較當時股價更高。
■05年(3月年結),集團營業額2504萬元,增14%;純利8547萬元,大增74%,每股盈利由10.5仙增至18.3仙。本身主業是提供金融報價服務(產品「報價王」),幾佔營業額的全部,虧損約30萬元。仍有逾8千萬元盈利,及盈利遠遠大過營業額,是因為持有日本上市寬頻公司eAccess1.75%,去年底市值1.22億元,高於成本約8000萬元,列作盈利。若非此項投資市值大增,去年盈虧不大。

今年料轉盈為虧

■06年,佳訊料將轉盈為虧,除非eAccess股價由現在起回升。eAccess04年底至昨日則跌25%,未來數月若變化不大,佳訊料有虧損數千萬元。往績PE3.6倍,無意義。
■佳訊的資產以現金及eAccess為主,只擁有本港物業約3500萬元。3月底,手上淨現金1.69億元,每股淨現金0.36元。雖然06年料有虧損,估計仍會派發優厚股息。若將eAccess股票出售套現,派息手筆可能更大。
■05年3月底,每股帳面NAV0.84元,股價折讓21%,不算吸引。年初至今eAccess股價下跌,實際NAV下降,折讓再縮。
●以基本條件而論,佳訊的吸引力有限。但適當時候有投機持有價值,就是在每次宣布業績前上車,博派高息。若干時日之後,佳訊的可能最終出路是賣殼。(走勢圖前兩日裂口下跌,是因為除末期息0.11元。)
何車

Extra
商業電台老闆何佐芝,持有佳訊2.73億股,佔發行股數58.55%,價值1.80億元。其子何驥,只持有350萬股,不足1%。
何佐芝早年是佳訊主席,現年86歲,已退任非執行董事,去年只支袍金3萬元,即「月薪」只2500元。何驥現年55歲,亦非佳訊主席,任執行董事,年薪36萬元,即月薪僅3萬元(另有袍金每年1萬元,及「僱員公積金公司供款)每年3.6萬元),較商業電台一些DJ更低。
何佐芝父子的「慳自己」作風,值得某些上市公司董事學習。