由滙控（005）公布中期業績開始，至本地上市公司陸續公布半年盈利，市場愈加關注新會計準則如何影響公司業績數字。報章雜誌的財經版紛紛作出專題報道，分析來龍去脈，投資者想必對會計準則的威力有更深入了解。
根據到目前為止的業績公布，新會計準則不單只沒有損害上市公司，反而令它們的盈利有上升空間──大家一直擔心的恐怖情景，非但沒有出現，而且是以令人興奮的姿態，為大家展示新準則下的全新面貌。
各大報章的分析結論，都是叫投資者不要再單純注意公司的盈利數字那一行，應該要整體閱讀計算盈利數字的過程。話雖如此，要由頭到尾閱遍整份報表，殊非易事；而囫圇吞棗式硬啃全份數字，只會嚇怕投資者。
我會在這裏示範我如何閱讀這類中期報告，投資者可作為參考，從中發掘出適合自己的分析方法。
繼滙控之後，順理成章自然要用恒生（011）的中期業績作為示範例子。
報紙財經版都有叫人切勿只放眼於最後那行股東應佔溢利，若將雙眼向上移，你會發覺當中包括一些「重估物業淨增值」這類新準則下的產物。
了解項目來龍去脈
報章會教人比較「營業溢利」，撇除那些沒有現金回籠的紙上富貴。但這樣做的話，會遺漏了那些應佔聯營公司之溢利，遇上一些「妹仔大過主人婆」的公司，例如長和系，投資者會錯過一些正常的盈利來源。因此，正確方法是了解每一項目的來龍去脈，而非找尋另一行數字去代替以往過份依賴的最終盈利數字。
如果扣除物業升值，恒生上半年業績的確比去年同期遜色。我會即時揭去分部業績那部份，看看是哪一業務出現倒退，再想究竟是整體經濟，還是銀行本身的原因，引致業績退步？
從營業溢利再向上看，會見到金融工具收入淨額。此項目同樣是新準則下的產物，而且毋須重列過往的比較數字。金融資產的4種分類法，以前已經寫過，這種要即時計算盈利虧損的金融工具，性質應該是短炒圖利。要知道這類金融工具為數多少，我會揭去附註15，了解一下究竟恒生是否囤積大量短炒的金融工具。
金融投資盈虧曝光
熟悉金融工具入帳方法的投資者，應該知道其他並非短炒的投資，其價格變動將會在儲備反映。投資者若揭去權益變動表，會看見這類金融工具出現8億多的虧損。以往在舊例下，投資者不會如此方便地得悉這種價格變動的影響。
另一項我有興趣知道的，就是認股權如何增加恒生負擔？可惜，在損益表上，未有另闢一行作特別披露，而附註中的營業支出，亦沒有詳細披露。
要深入了解，惟有揭去附註34。在新會計政策下，恒生有披露以股票為支付基礎的薪酬為若干。單憑這數字看，認股權化為費用入帳，未有為恒生帶來太大負擔。
中期業績其實比年報更難閱讀，原因是披露未及後者詳盡。但作為搶先了解新準則的威力，不失為一大重要資料來源。
銀行股的討論至此為止，下周再介紹其他行業的中期業績。
龔耀輝
年青會計師協會
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