雖然渣打（2888）與滙控（005）同樣是同時在香港和倫敦掛牌，亦同樣為香港的發鈔行，並曾於收購南韓第一銀行時交過手，不過，分析渣打前景的方法，與分析滙控截然不同，
滙控近年主力發展美國的信貸業務（如在業績公布後宣布收購美國發卡機構Metris），反觀渣打近年卻積極拓展新興市場，除了南韓外，中東及非洲等地都遍布了渣打的足迹。
雖然這樣的業務發展模式，可以為渣打帶來理想的回報，這從該行的增長較滙控理想便可以了解得到，但同樣地其業務風險亦較滙控為高，所以一旦全球經濟逆轉，渣打業績的下跌速度將會十分之快。
新興市場回報佳
渣打集團上半年的純利為9.56億美元，增長31.5%，而旗下香港區業務除稅前經營溢利則為28.08億元，較去年同期上升27%，升幅低於集團整體盈利增長，但已較滙控、恒生（011）及東亞（023）為理想，反映渣打重整本地銀行業務已初見成果。不過，如果拿之與亞洲其他地區及中東業務相比，表現卻仍然失色。
渣打集團上半年在亞太區其他市場的稅前經營溢利上升88%至2.62億美元，而中東及其他地區的經營溢利亦上升28%至1.24億美元。雖然香港所佔盈利貢獻比重仍然最高，但亞太及中東其他地區的業務似乎有後來居上的勢頭。
當然，由於區內的經濟表現預期將會十分理想，所以渣打亞太區業績前景仍然值得憧憬，甚至乎在下半年可望超越香港，成為集團的主要盈利收入來源地。反觀中東地區的前景則存在一定隱憂，因為中東的局勢持續不穩，當地的局勢會否影響渣打的業績表現，實在是投資者應該留意的重點。
中線目標188元
現時市場最為關注的，是渣打在收購南韓第一銀行後的整合工作是否順利。
事實上，在渣打收購南韓第一銀行後，該行首兩個半月的稅前經營溢利已達到8400萬美元，佔集團整體經營溢利約6.4%，可見南韓第一銀行對渣打的整體利潤具有一定的刺激作用。亦正因如此，我相信渣打亞太區的業務將會超越香港區，成為集團主要的收入來源。由於南韓第一銀行的業績要在下年才會完全反映在渣打的業績上，故此渣打的業績應該尚未見頂，相信真正的高峯在下年度才會出現。
雖然中東業務會成為渣打業績的潛在隱憂，但由於南韓第一銀行的盈利貢獻較預期為大，相關的盈利貢獻要到明年才會完全反映出來，加上渣打集團的中期業績為英國多間銀行中表現最佳者，在種種利好因素支持下，渣打中線應可跑贏大市，目標暫定於188元。
陳永陸