東方海外（316）中期業績增長放緩，市場重提看淡航運業，昨日股價急跌7.7%。
東方海外上半年盈利3.08億美元（下同），較上年同期增加15%，每股盈利49.4仙，中期息12仙，增加10%。
今年第一季貨運量增長14.4%，航線總收入增長24.2%，第二季貨運量增長9%，總收入增16%，半年計算，貨運量只增11.6%，總收入只增19.8%，明顯地受第二季所拖低。
東方海外的航運收入，仍在增長，只是放緩，期內兩艘新船下水，運載能力上升11.2%，而貨運量增長11.6%，反映運載率仍較去年同期稍佳，但由於油價上升30%，碼頭費用及其他陸上運輸成本上升，對業績增長有抑制作用。
航運的貢獻，佔利息及稅前盈利佔89%，碼頭業務只佔7.3%，於內地的物業貢獻，不足1%，期內財務開支增加32%，可見東方海外對航運的倚重，碼頭是附帶業務，內地物業只是策略性投資。
市場已看淡航運業多月，東方海外增長放緩，使看淡者重彈舊調，認為今年見頂，理由是06年有較多新船下水。
東方海外的展望，認為市場預測極為參差，準繩度有待改善，認為可靠的統計數字往往只能事後提供，而非事前預測，不過，東方海外也認為要面對新船下水較過去數年為高的問題，指出兩項數據，是太平洋東向航線04年貨量增長15.1%，而亞洲/歐洲西向線貨量增長16.5%，如06年增長能達相若水平，則明年運費可以穩定，若低於此增長水平，運費則受壓力，但目前並無如此高增長預期，雖然並非正面看淡，言下之意，也不敢樂觀。
明年運費可能受壓
今年展望，運費仍保持穩定，目前所見，並無特殊因素可使運費下跌，期內放緩，主要是成本所形成，下半年的表現屬於旺季，今年業績不一定差，而成本仍高，放緩難免，去年全年增長1倍，相信不會出現，但數字可能相差不大。
東方海外昨日股價跌至34.90元，以往績PE3.7倍，息率6.6厘，PE實在相當低，亦已反映明年的運費可能受壓，但市場在看淡，若排眾議而看好，殊屬不智，但已不宜看得太淡。
齊明