新會計準則的實施，連地鐵（066）也受惠，但只限於投資物業的重估增值，其他影響有限，不過若去年已採用新準則，則去年的業績將增加45%。
上半年，地鐵按新準則，將投資物業增值計入損益表，該數為10.15億元，於扣除遞延稅項1.78億元後，對盈利的貢獻實為8.37億元，使上半年盈利增長122%至26.06億元，每股盈利48仙，增118%，是以股代息的攤薄，中期息14仙，與上年相同。
地鐵乘客增加2.5%，車費收入增4%，未計不予分類的公司開支前的車務利潤增加11.5%，車站內商務及其他利潤增加32.9%，租務及管業利潤增加22.4%，物業發展利潤則增31.8%。
車務利潤增，來源包括車費收入增加，利息及財務支出減少，而折舊則增加，車站內廣告收入增15.8%，零售租金增11.6%，而電訊服務激增76%，是涉及一次性終止合約補償，商業投資物業租金收入增20.4%，管業收入增15.1%。
物業發展利潤，主要來自奧運站三期及東涌站第二、三期，還有其他已完成待售物業，均與發展商合作。
地鐵的車務收益期內雖增，但只佔比重12%，未除公司開支，而物業發展則無特別開支，可說坐享其成，所佔盈利（不計物業重估）比重高達88%，可見對物業發展的倚重。
地鐵預期，未來1年半至兩年內，可將遞延收益44億元入帳，其中主要項目包括凱旋門在內，這是超預期利潤的項目，樓市向好，對地鐵相當有利，與發展商合作，地鐵提供土地，除向發展商收取投標價外，還可分享若干比率的利潤，因而樓價愈高，地鐵分享利潤亦更多。
土儲多潛力待發揮
上半年，地鐵已將將軍澳86區第一期發展項目批出，其餘各期將於適當時候再行批出，整個項目可建面積1780萬方呎，第一期只佔150萬方呎，待批面積仍達1630萬方呎，這些項目，可以視作地鐵的土地儲備，樓市好，地鐵受惠之處，不言而喻。
地鐵升至16.05元，預期今年PE14.6倍（不包括物業重估），息率2.6厘，只以地產股看待，也物有所值，連同車務及中國的發展概念，應可繼續看好中線，因累積升幅大，稍有反覆則並不意外。
齊明