史宗瀚 美國西北大學政治系助理教授
中國政府早前宣布，中央滙金投資公司將出資重組銀河證券。未來幾個月，滙金將陸續挽救其他陷入財政困難的證券行，又以華夏證券呼聲最高。除了證券行，滙金也可能出資協助其他國營及合資銀行，進行財務重組及準備上市。
符合市場效益
總之，在問題叢生的中國金融市場，滙金已成為「救星」。一般來說，由政府出資挽救會形成道德風險，變相鼓勵投機行為。但既然中國政府始終要出手挽救，成立滙金可使金融市場更加規範。
過往，中國人民銀行通常透過再貸款程序，來挽救有財政困難的金融機構，或直接向該公司發放貸款，或經由一家大型國有銀行轉借。成立滙金公司之後，央行能夠以成本較低、也較符合市場效益的方式來挽救金融機構。
會計帳目妥當
二○○三年年底，中國政府在外滙儲備中，撥出四百五十億美元成立滙金公司，分別注資中國建設銀行和中國銀行。自此，滙金成為國有投資公司，持有約八成五建設銀行及全部中國銀行股份。這宗交易，使滙金獲得兩大國營銀行的穩定投資回報。
二○○四年，滙金從持有該兩家銀行及其他金融機構的股份，獲得五百億人民幣以上的稅後利潤。重組一些較小型的金融機構，通常需注資數十至數百億元不等，此收入足以應付。外滙儲備的啟動資金因此能發揮「乘數效應」：將最初購入股份的股息，挽救其他金融機構，從而帶來更多股息收入。
跟傳統上的再貸款方式相比，這種挽救金融機構的辦法，有甚麼優勝之處？首先，接受再貸款的公司需要還債或付利息，接受滙金重組方案的公司，可免卻這一重考慮，而央行也毋須憂慮不良貸款的問題。按這種方式重組的公司，所有相關機構的會計帳目會更妥當。
待遇比較優厚
其次，滙金公司的管理人員名義上並非政府幹部，他們領的是滙金的薪水，待遇大概比公務員優厚得多。進一步來說，若有關金融機構業績有進步，滙金應向員工發放額外花紅。員工為增加個人收入，必定更積極為公司賺取更多利潤。更重要的是，此舉可避免他們調返低薪的公務員崗位。當然，有志從政的官員未必會為金錢打動，但他們也希望爭取表現，才能夠更上層樓，實現其政治理想。