美元上周節節敗退，相信不少市場人士均大跌眼鏡，但本欄的讀者對此應不會過於詫異，因為早在兩周之前，筆者已發出美元美息快將見頂的警告。當然，美息短期內仍會進一步上升，會否真箇如筆者所料，在今年內於3.75至4厘之間見頂，尚有待時間驗證，但美元已再升乏力，卻是不爭的事實。相信美元要再展升浪，必須要有新的利好消息支持。
美元轉弱，並非無迹可尋──美元前周已對一切強勁的數據沒有反應，便是先兆。事實上，美元踏入今年以來，兌主要貨幣平均升值了10%有多，要炒息差或經濟基礎因素，亦已充份作出反映，反而美國經濟的隱憂始終揮之不去，雙赤即使近期已不再惡化，但實際數字仍然龐大，而靠樓市泡沫所產生的財富效應去刺激消費，亦非經濟發展的長遠之計，此亦是筆者認為長線美元仍難樂觀的原因。
利淡美元 兩大因素
根據我的看法，美元上周受壓，除了技術因素外，基本因素亦有兩大利淡消息——人民幣一直微幅往上爬，以及央行調節外滙儲備比重。
縱使人行一再強調，7月21日升值2.1%，絕非人民幣升值的前奏，但市場人士的普遍看法是人民幣升值幅度不足，難以滿足歐美等國的要求，而人民幣上周的實際表現，亦是「循序漸進」地以每日低於人行所容許的0.3%浮動波幅往上攀升。
至於央行調整外滙儲備比重，自從俄羅斯央行主動透露已減持美元而增持歐元後，市場便傳出一些中東、亞洲和北歐國家亦有同樣動作。大家不要忘記，中國採用參考一籃子貨幣的新滙制，自然亦要出脫手上的部份美元，轉換成其他歐日和二三線貨幣。以中國擁有七千多億美元儲備計算，只要把當中1/7轉為其他貨幣，美元所面對的沽壓便不會小。
至於美元何時可以再度轉強，並非筆者可以預測的事，只可以說，以歐日經濟衡量，美元直線下降的機會不會太大，若客觀環境能配合，美元並非全無翻身機會，毋須過早判美元死刑。但若根據圖表形態，跌浪初展的美元短期內切不可逆市低吸。
趙善銓