東亞銀行（023）中期業績增長20%，仍低於市場預期，不是市場過份樂觀，而是業績的增長主要來自會計準則的改變。
上半年東亞盈利11.83億元，較上年增加1.97億元，每股盈利79仙，派息33仙，增加17.8%，上年比較數字曾作修訂，但變動不足2%，影響輕微。
在新準則下，需要將一般準備回撥，大部份已計入儲備，而反映於損益表的有1.17億元，使資產減值（前稱呆壞帳準備）出現正數2431萬元，上年同期撥備為1.43億元，此外，今年起商譽不再攤銷，上年則攤銷7047萬元，兩項目是增長主要來源。
貸款較上年同期增加21.5%，存款則增4.4%，貸存比率為76.9%，較去年底的69.8%為高，若貸款與去年底比較，增幅為9.5%，存款則跌2%，息差1.76%，較上年同期收窄18點子，原因是新準則規定利率掉期合約交易重新分類至非利息收入，若以舊制計，息差則擴闊2點子至1.96%，因而淨利息收入下跌4.8%，而非利息收入項目的服務費及佣金則增14%，交易溢利增104%，其他經營收入也增20%，經營總收入實增4.9%。
經營支出增加7.3%，成本對收入比率由50.1%升至51.2%，雖然不必為商譽攤銷，而經營支出不減反增，計及此項因素，支出實增13.4%，其中員工成本增9.5%，物業及設備支出增16.5%，其他支出也有相當增加。
未計資產減值回撥前，收益只增2.5%，回撥及撥備的影響甚大，而出售物業溢利亦增2869萬元，以致業績有較佳增長。
中國業務頗佳，貸款增50%，稅前盈利增59%，佔比重由8.5%升至11.3%，而多年來有意收購內地銀行股權，始終未能落實。
全年增長受限制
下半年展望，經營方面希望息差稍為擴闊，成本不再上升，但資產減值的回撥是一次過，是否可以再受惠，難以肯定，據說下半年仍有物業出售溢利，詳情不悉，由於去年下半年已提早採納部份新會計準則，將重估物業增值入帳，使業績基數增大，不計可能出售物業盈利，相信全年增長只是低個位數字。
東亞股價23.70元，預期PE14倍以上，息率4.7厘，東亞慣例是公布業績後股價走勢較反覆，今年以來東亞股價升幅只有1.5%，明顯落後於大市，而條件所限，只宜候低吸，今年的波幅8.4%，利潤也是有限。
齊明