市場關注的滙控（005）半年業績，終於在周一揭盅。該股上半年錄得近76億美元盈利，較市場預期的62-70億美元理想。整體大市亦因滙控的業績理想而反覆造好，最高升見過15201點的4年多高位。
整體大市方面，受惠於滙控業績後股價造好，加上外圍美股3大指數近日亦同時升上4年的高位，短期投資氣氛相信會較偏好，因此在滙控為本地多隻藍籌股份的業績期揭開序幕後，預期會吸引較多投資者炒賣即將公布業績的股份，可能會進一步推高短期港股的水平。
穩健做法先減磅
然而，投資者要小心的是，雖然說短期大市的投資氣氛偏好，但由於恒指及大部份藍籌股近期已累積了不小升幅，而技術上恒指的14天相對強弱指數亦已升上80以上的超買水平，再加上外圍油價繼續攀升，不斷錄得紀錄新高，部份在低位時入市、手頭上已持有不少帳面利潤的投資者，會否以油價高企作為沽貨套利的藉口，仍是未知之數。因此我們認為，現時較穩健的做法，是趁整體大市仍處於相對高位之時，先把部份已錄得盈利的認購證（C輪）沽出套利，鎖定這些既得的帳面利潤。
另外，如大市真的先出現短線回吐後才再升，投資者也可以較放膽地在出現輕微調整後再度入市買貨。由於手頭上已有一些入貨位較低的認購證在手，這將有利拉低整體的平均入市成本。
恒指C輪全價內
由於大市及大部份股份近期的股價均節節向上，故市場上一眾認購證中，屬貼價甚或輕微價外的選擇，其實相對已較少。以恒指認購證為例，市場上所有的恒指認購證已變成為價內（行使價最高的1隻為15000點），反映大市升勢之急速，使得發行人也追不及了！
對投資者而言，雖然說現時可供選擇的貼價、甚或輕微價外認購證相對較少，但也不至於毫無選擇。
不過，筆者發覺現時大部份街貨較多的認購證，仍然是以那些較為價內（可能是5-10%價內）的認購證為主，這反映在大市不斷向上攀升之時，投資者基本上並無針對市況的轉變，換馬至一些敏感度較高的貼價認購證身上。換馬的好處，我們以往已作了較詳細的討論，不贅。作為發行人，我們仍認為投資者應審時度勢，不斷按市況的轉變換馬，才可為自己的投資帶來最大的效益。
至於短期入市策略方面，投資者短期內可能仍會以炒業績為主，而現時繼滙控後將公布業績的大藍籌要數到中移動（941）了。
以認購證而言，在執筆時，市場上共有7隻中移動認購證是少於5%價內的認購證，行使價介乎30.68至32.88元不等。至於中移動認購證短期街貨的變化方面，根據7月27日至8月2日的數據，整體中移動認購證的街貨數量由18.45億份下降至16.88億份；同期中移動的股價就由30.8元升至32.1元，反映近期入市炒賣中移動認購證的投資者，應該已有不俗的利潤在手，而且也有不少投資者是成功套利離場，這將有利提升整體中移動認購證的購買力。
因此，如看好中移動業績可帶動股價繼續造好的投資者，整體中移動認購證市場的客觀形勢是有利的。預期在正股出現輕微回吐之時，將成為一眾炒業績投資者的入市良機，投資者可多加留意。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦是證監會持牌人士