前日地鐵（066）公布半年業績，盈利大增1.2倍，當晚，總裁周松崗大會群英，擺慶功宴，當天下午，我忙得一頭煙，也沒有留意到地鐵的業績，晚上到會，才見到人人向周總裁道賀。
當晚吃了地鐵一餐之後，在回家的路上，收音機裏盡是要求地鐵減價的聲音，人人眾口一詞：地鐵賺大錢，應該減票價以回饋市民。
回歸以來，地鐵的票價不加不減，有人說長達8年不加價，已是很不錯。也有人說，過去8年中的6年，香港處於經濟衰退期，出現通縮，但地鐵不減價，太不應該。三年前，廖秀冬一上台，就說地鐵應該減價，現在，曾特首正努力地爭取民意，會不會迫地鐵向全港市民派發大禮物？地鐵的大股東就是政府，若曾特首說減價，地鐵管理層不再反對。唉！這一次地鐵的特好盈利，只會為地鐵帶來減價的壓力。
實際上，今年上半年，地鐵車費收入與去年同時期比較，僅上升4%，若減價4%，一般市民不一定會滿意。若減價超過4%，地鐵的車費收入就倒退了，得靠地產收入來維持。但是地鐵手上的土地畢竟有限，賣一件少一件，能不能長期靠土地賺錢是未知數，還有，去年所謂的半年利潤大增的14億中，其中10億只是紙上遊戲，是重估資產得來的增值，這是新的會計標準規定的，這特殊收益10億明年還會再現嗎？可是，多少立法會議員能明白地鐵今年利潤超標的真正原因？
我算過，如地鐵僅依靠車費收入來維持，扣除開支與折舊，去年上半年是虧損2億。
今年3月初，我推介過地鐵這隻股，隨後，地鐵股價節節上升，前日雖然公布了一個非常好的消息，但因為股價已連升多月，相信已反映了地鐵「即將有好業績」公布的預期，因此，現在我反而會擔心地鐵股價會出現套利求售的壓力。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任