滙控（005）前天公布的業績表現比預期好，結果昨天港股成功升穿15000點的心理關口。
滙控上半年共賺592億元，如果下半年能維持，全年盈利可過千億港元。滙控股價昨日終於突破年初悶局，升破128.5元，而這種股價表現是典型業績勝於預期的反應。
財務學上，有所謂「盈利驚喜」（EarningSurprise）的研究。市場對公司股價的反應，並不是業績上升，股價就會上升，又或者業績下跌，股價就會下跌，因為業績公布1年最多有4次，其餘沒有業績公布的時間，投資者只好推測未來的公司業績的好壞，從而再決定是否買賣。
業績公布的結果會有3種可能：
1.預測盈利與實際盈利相符，那麼盈利公布之後，股價未必會大幅波動；
2.預測盈利高於實際盈利，這樣市場會感到失望，而早前已充份反映業績的股價會在業績公布之後回落；
3.真實盈利勝於市場預測。這次滙控公布的業績就屬於這類。
滙控所公布的盈利增長只是9%，並不算突出，但比對市場最樂觀預計的8%則還要優勝。而普遍分析員對滙控的業績預測是倒退居多的，因此業績公布之後，分析員要重新評價滙控的投資價值，早前低估了滙控價值的投資者也重新入市買滙控，這就是正面「盈利驚喜」的典型結果。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授