謎一樣的滙控（005）中期業績終於曝光，上半年純利增長近9.5%至75.96億美元，每股盈利0.69美元，派息0.14美元。若有留意本專欄的朋友，都知道我一直是滙控的好友，所以今次其盈利增長接近市場預期上限，總算沒有令我失望。
今次滙控的成績表並非科科A，投資銀行是唯一出現倒退的業務，與去年同期相比下跌17.6%。不過，我絕不感到驚奇，因為一直以來，滙控在定位上是以零售銀行為主，而投資銀行業務一直是其弱項。反觀其零售業務一直是市場焦點所在，當中尤以北美洲業務拓展最為重要。目前北美洲業務佔滙控整體盈利貢獻34.9%，超越歐洲的比重的22.7%。
事實上，早前花旗銀行業績表現未如市場預期般理想，滙控股價即應聲下挫，可見北美市場的重要性。自滙控收購了HouseholdInternational（即現時的「滙控融資」）後，市場一直觀望其對滙控可帶來多大的協同效應。由於美國低息期比市場預期為長，信貸融資業務表現較預期優勝，而預計聯儲局年內的加息幅度亦不會太大，在持續相對低息的環境下，預計滙控於美國仍會保持穩定增長。另外，早前加拿大滙豐銀行公布上半年賺了2.12億元，按年上升19.8%，可見整個北美的市場仍然大有可為，足以支持滙控股價繼續造好。
派息慷慨添吸引力
此外，滙控的本地業務比重，明顯由高峯期的4成下跌至22.7%，但此並非代表本地市場萎縮，而是其他市場餅塊持續擴大的結果。在上半年息差收窄的情況下，滙控的息差仍較去年擴闊23點子，由於下半年息差可望進一步擴闊，利息收入將繼續向上。
另外，下半年時間投資市場預計會非常暢旺，滙控的非利息收入亦會受惠。因此，即使上半年本地銀行業務盈利增長只有1.6%，下半年盈利將會明顯改善。
滙控公布業績理想，加上管理層事先張揚未來派息會更慷慨，大大增加滙控的投資吸引力。目前滙控的預測市盈率約14倍，比過去平均市盈率介乎16至17倍仍有折讓，因此滙控未來將會是資金的追捧對象，短期目標130元，年內最少可達136元。
陳永陸