【本報訊】東方航空（670）落實於本周三發行20億元人民幣短期融資券，1年期及9個月期各佔半數，主承銷商為農業銀行。文件指出，東航明年現金流出約275億元，包括計劃投資的115億元支出、償還到期融資券20億元、償還到期的長期借款125億元及支付股利和利息約15億元。
同時，東航償債能力則在下降，02年、03年及04年流動比率分別為0.57、0.427及0.43；速動比率分別為0.42、0.34及0.37，短期償債指標相對較弱；資產負債率分別為78.34%、84.22%及84.27%。由於資產收益率達到不權益性融資要求，故未來大額資本支出將有更多來自銀行貸款，給經營帶來更大風險。
償債能力下降
不過，該公司表示，計及06年初現金結餘39.88億元，當年產生經營活動產生淨現金流36.47億元，加上各商業銀行當未使用信貸額259億元，可動用現金335億元，完全可滿足明年開支。05至07年平均每年經營活動產生的淨現金流入為36.54億元（人民幣．下同）。
另外，東航亦通過金融衍生產品交易的方式控制航油成本，該公司一年實際加油量約1200萬桶。但公司首4個月已鎖定航油價格的航油量僅佔總用油量12.5%。未來人民幣利率若上升，該公司的借貸成本會上升，可能會拖累其盈利能力，該公司截至5月底債務總額中55%為人民幣借貸資金，將受人民幣利率波動影響。