大酒店（045）中期業績增近9倍，而資產淨值則下跌，當中涉及新會計準則的改變，也涉及相當非營業項目，這是第一間採納新會計準則而公布業績的公司，但並未全面反映準則的改變，仍待全年業績的調整。
大酒店上半年盈利12.68億元，較上年同期增加8.98倍，每股盈利90仙，派中期息4仙，較上年的3仙，增加33%。
盈利包括非營業項目淨收益10.75億元，主要是出售九龍酒店，交易價19.3億元，經調整後獲利11.75億元（若不採用新準則，獲利只是2億元，因餘額早已計入重估儲備），因出售酒店套現還債，而該債項的利率已作對沖安排，該安排亦隨即完結，因而出現一項衍生金融工具公允價值虧損2.3億元，另外，亦撥回減值準備1.3億元。
扣除非營業項目，盈利應為1.93億元，上年同期業績亦由1.98億元調整為1.27億元，則增長是52%，每股盈利應為13.7仙，上年業績的調整，主要是折舊及攤銷增加7900萬元的影響，是受新準則的影響，酒店物業及土地由市值法改為成本減折舊計算，折舊及攤銷因而增加。
期內酒店業務理想，本港半島酒店入住率由70%升至81%，平均房租則升11%至360美元，紐約及芝加哥半島入住率維持，而房租則升19%及12%，美國的EBITDA已轉虧為盈，本港雖售九龍酒店，仍增4.6%，而亞太區則增31.6%，包括增持股權影響。
物業收益稍有榮辱，酒店內租金收入減少4%，是半島寫字樓租金下跌的影響，非酒店內物業租金增1.6%，計及山頂凌霄閣在裝修，則其他收入是較為理想。
債項減利息支出降
下半年展望，本港酒店表現仍佳，相信新增的高級酒店未影響半島的收益，甚至可以刺激房租上升，債項減少，並已對沖，雖然利率上升，但加權平均的息率已由5%降至4.8%，上半年利息支出減少35%，是一個例證，酒店業下半年是旺季，將較上半年顯著增加。
大酒店現價9.10元，預期今年PE約21倍（不包括非營業項目），息率1.6厘，每股淨值10.90元，折讓收窄至16.5%，但不宜作準，可以持有或逢反覆吸進，估計表現稍勝於大市。
齊明