雖然中國人民銀行指7月21日的升值並非滙制改革第1步，令市場對人民幣短期內進一步升值的憧憬幻滅，市場焦點亦重新落在經濟表現和息率走勢這些基本因素上，對美元大大有利，但美元上周並未能再展示出一面倒的強勢，日圓固然成功守在113.70的近期低位之上，歐元亦一再在跌穿1.20美元後成功反撲。
事實上，縱使聯儲局大部份成員或暗示或明示仍可以繼續其「慎而有序」（measuredpace）的加息步伐，但大家均看到美國經濟目前是靠蓬勃樓市所創造的財富效應所支撐，而任何地方的樓市均不會只升不跌，樓市市道一旦逆轉，經濟便會見頂回落。最近的英國和澳洲便是上佳例子。
即使美國長息在短息趨升下未有隨步，但息率並非決定樓市前景的唯一因素，投資者對樓市升值空間的看法，以及現價的樓市會否已與收入脫節，亦會對樓市的發展舉足輕重。
因此，我絕對不認為克林頓時代經濟繁盛期長達10年的神話可以重演，亦不相信聯儲局一再加息的動作會對美國經濟絲毫無損，尤其美國國民的平均負債正處於歷來最高的水平，加息將會令其利息支出負擔大增，打擊消費在所難免。此亦是我個人認為美息快將見頂的主要原因。
若以現時美國聯邦基金息率3.25厘，而聯儲局每次只會加息25基點計算，在本月進一步加息至3.5厘後，我認為在今年餘下的3次議息會議，聯儲局不一定會在每1次會議均加息。
息率對美元的走勢影響甚大，美元踏入今年後得以扭轉過去3年的弱勢，與息差由劣勢變成優勢不無關係，而美元近期仍能節節上升，亦是息差因素作祟。若市場對美息見頂開始有共識，美元便再難以延伸其升浪，這亦是我相信美元和美息快將雙雙見頂的理據所在。
趙善銓