中國移動（941）主要業務是在中國內地31個省、自治區和直轄市提供移動通信服務，是國內最大及最強的移動通信商。集團不斷提升核心競爭力，目的是進一步鞏固其市場領導地位。核心業務方面，收入保持穩定增長，並計劃提升網絡水平及利用現有網絡，技術及資源，為3G的建設發展作好準備。
根據中移動6月份營運數據顯示，6月份流動電話上客量為327.6萬名，略低於5月份的340萬名。當中，預付卡用戶為315.1萬名，佔整體上客比重為96.2%；簽約用戶則為12.5萬名，佔整體上客比重為3.8%。計入6月份營運數據後，上半年新增用戶達1948.9萬名，每月平均新增用戶為324.8萬名。截至今年6月底，中移動總用戶增至2.238億名，預付卡用戶及簽約用戶分別佔1.63億名及6063.2萬名，比重分別佔73%及27%。
除了流動電話業務外，集團亦積極拓展其他增值服務。根據市場引述麥格里證券資料指出，截至4月份中移動的無線數據等新業務收入比重已升至19.5%，當中70%是來自短訊業務，目前短訊用戶已達1.5億名，相當於手機客戶總數的68%。彩鈴用戶方面，由去年底的2700萬名增至4000萬名，每戶每月平均消費約7.6元人民幣。筆者認為，集團積極拓展其他增值服務，有助增強其盈利來源及分散業務風險。
中國內地何時落實分出3G牌照一直是市場焦點，近期有消息報道，中國內地發出3G牌照的時間表可能押後。以中移動目前在國內的規模而言，筆者認為獲發一張3G牌照的機會甚高。相較其他3間國內電訊商聯通（762）、中國電信（728）及網通（906）正面對行業重組問題，中移動所面對的不明朗因素明顯較少。筆者預期，流動電話用戶於未來增長幅度將較固網用戶快速，流動電話商前景應較固網電話商為佳。在本港上市的兩間流動電話商包括中移動及聯通，中移動的營運狀況明顯較優勝。人民幣升值2%，可令中移動在購置設備的開支減少。以現價計算，05年度預計PE約14倍，估值尚算合理。集團有意增加派息比率，將有助提升其應有估值，可考慮趁調整時吸納。
姚浩然
御泰資產管理有限公司聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。