上周筆者在「投資學堂」一欄中，談論到投資人民幣的問題後，收到不少朋友的email詢問，現不妨再進一步談談。
該文講到，在銀行開設人民幣存款戶口，買入人民幣時是有大約1%的買賣差價，故投資者在吸納人民幣後，再兌換回港元，則會即時出現大約1%的虧損。
現以上周本港某大銀行提供的港元兌人民幣之買賣價為例，該銀行的參考賣買牌價為1.0362/1.0477，換句話說投資者向銀行購入2萬元人民幣，便須要19301.293港元（即20000÷1.0362），稍後存戶若將該2萬元人民幣（註：不計收取的利息）換回港元，以該銀行的兌換價，則僅可取得19089.434港元（即20000÷1.0477）。
由此可見，若不計算存款利息及日後可升值的因素，則投資者在這一買一賣2萬元人民幣過程中，便會出現$211.859港元（即19301.293-19089.434）的虧損。
基本上，買賣其他貨幣，例如歐元、日圓等，亦有類似的買賣差價及出現即時一買一賣的虧損，但由於其他自由兌換的貨幣之波幅相對較闊，因此當它們強勢時，升幅可蓋過買賣差價，甚至令投資者獲利。
人民幣過往的波幅頗窄，不足以蓋過買賣差價，故投資者現時才投資人民幣，惟有靠存款利息，或日後人民幣再升值等因素，來抵銷這買賣差價。換言之，就是博人民幣於短期再升值，否則粗略計算，投資者便要「坐」大約一年半才可靠利息抵銷這買賣差價，全身而退取回本金。
國企股待調整低吸
近期人民幣升值2%後，粗略計算從人民幣存款之回報（由升值前購入，並持有至升值2%後），與國企股之回報相比，則投資人民幣在扣除買賣差價再兌換回港元，其回報不足2%！
至於因人民幣升值而受惠的國企股，相信各位讀者亦有目共睹，這些國企股之升幅，基本上遠超過2%。
故此，純從人民幣升值後「可能」帶來的回報之角度推測，則以投資人民幣升值受惠的國企股較佳，其回報相信高於直接投資人民幣。
但若非純從投資回報角度計算，投資人民幣亦可達到進一步分散投資組合風險之效。
在近日國企股升勢熱火朝天之際，有貨的朋友不妨趁機逐步獲利，無貨的朋友不妨待國企業績公布後才候低吸納，無謂在現水平才入市拼搏。
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作者譚紹興為證監會持牌人士