長江製衣（294）去年業績顯著下跌近5成，不過股息維持及資產折讓大，股價尚穩。
截至3月止年度，盈利3500萬元，減49.3%，每股盈利20仙，更減58.3%，是去年10月供股所攤薄，末期息8仙，全年股息10仙，與上年相同，派息比率由20%升至60%。
營業額增11.5%，毛利只增6.6%，其他收益淨額減少86%或2300萬元，估計是並無出售配額收益的影響，上年度則錄有收益1550萬元，融資成本增加21%或260萬元，應佔聯營公司業績由4946萬元的稅前盈利，急跌至203萬元。
各業務表現參差
非洲萊索托廠房虧損，已予結束，法國業務困難，轉盈為虧，佔33%的無錫紡織廠，受高價棉存貨影響，以致業績大減，佔36%的青海熔鋁廠，則受材料及能源成本高企，以至虧損，儘管稅項減少1684萬元，盈利仍跌49.3%。
今年的展望，出口成衣競爭激烈，柬埔寨及斯里蘭卡廠房將會虧損，法國業務仍難樂觀，萊索托已不帶來負累，熔鋁廠業務未能改善，而無錫廠貢獻將會增加，計及10月供股集資1.26億元，有助於融資成本改善，至少不再增加。
長江製衣業務多，且表現參差，不易準確估計業績，而要指出的，因供股後股數增加，今年業績至少要增長20%，才能維持每股盈利，希望可以達到。
長江製衣是老牌製衣廠，但一直表現平平，目前基本上取消配額，歐美對此仍在爭議，未受其利，業務部份偏離主業，例如投資於熔鋁以及計劃中的發電廠，與紡織製衣可說是風馬牛，除積壓資金外，而且無利可圖。
去年曾將現有位於新蒲崗的貨倉寫字樓物業，申請改為酒店用途，已於8月獲准，但無任何計劃，該物業可發展為酒店房間900個，長江製衣佔80%，除非自行發展，否則將會出售，該發展需於08年7月底前動工，若予出售，預期可獲相當利潤，目前每股資產淨值約2.60元，計及上述項目，將會大幅增加。
長江製衣現價1.80元，PE約9倍，息率5.5厘，股價較資產折讓30.7%，是工業股有資產折讓的特殊例子，只是業績平平，希望可以守住供股價1.80元，以候機會反映資產值。
齊明