盈科保險（065）今年2月升至高價3.875元後，大幅回落，與大市脫節，在3元左右見底。1次似樣升浪，就在眼前。
■保險界教父楊梵城，曾是盈保的副主席兼行政總裁，03年3月，行政總裁職位被撤，副主席職位亦在03年6月完蛋。盈保與楊氏對簿公堂。
賓主恩怨終於在今年2月4日正式了斷。楊氏名下6345萬股盈保（佔發行股數7.7%），當日以每股2.60元配售，較對上1日的收市價3.70元折讓達30%。折讓大得離奇，可能因為磋商配售拖延一段時間，而磋商時期盈保股價仍在3元左右。配售的6345萬股，有1545萬股由大股東盈拓接了；李澤楷的盈拓，不會沒有能力承受所有6345萬股，可能因為原已持有45.1%，依例每年只能增持2%。其餘4800萬股，配售予獨立第三者。
獨立第三者所承購的4800萬股，每股成本僅2.60元，大有誘恩套現獲利。以市場高低平均價3.40元沽售計，獲利3840萬元（成本1.248億元，售價1.632億元）。配售至今已有半年，期內盈保總成交1.573億股，相等於獨立第三者承受的「恩怨股」的3.3倍，大概可以假設恩怨股已消化完畢。
■由平價貨源消化分析，盈保可以看好。由P/B分析，盈保亦屬偏低。盈保去年底每股帳面NAV2.92元，P/B僅1.06倍（即股價較NAV只有溢價6%）。在純保險股中，不易找出有如此低P/B的。
當年29倍PE招股
■04年（12月年結），盈保純利1.96億元，增1成。05年，預測盈利2.16億元，亦增1成，往績PE13倍，預期11.8倍。同類股中保國際（966），市值32.63億元，去年虧損2294萬元，無PE可計，今年即使恢復獲利，PE仍遠高於盈保。
■永明人壽（加拿大保險公司，市值1619億元），早前以35億元收購本港康聯亞洲保險，意味外國大型保險集團，仍然覬覦本港保險市場，對盈保應有利好作用。
■盈保擬透過購入國內生命人壽5.08億元可換股票據，間接擁有生命人壽22.09%的影響力，亦間接打入中國浩瀚的人壽市場，多了1個賣點。
●盈保99年7月以每股5.23元（經送股調整）招股，招股價折合P/B高達2.56倍，PE高達29倍。現價3.10元，P/B僅1.06倍，PE不過11.8倍，吸引力大增，中線目標價3.90元。
何車