太平洋恩利（1174）業績有強勁增長，而近年的每股盈利均被攤薄，去年曾作配售，其後認股權證的換股，都是攤薄每股盈利的主要原因，也是PE一直較低的因素。
今年3月止年度，盈利1.63億元，增長46%，每股盈利16.3仙，只增10%，每股股息5.4仙，增10%，派息比率由43.8%降至33%。
去年購入中漁國際股權於7月12日完成交易，為去年業績帶來3490萬元，成為增長的主要來源，不計此項收購，業績只增15%。
銷售冷凍魚類增11.7%，銷售魚柳及魚塊增23%，中漁的捕撈是新增業務，不宜比較，但由於捕撈業毛利較高，去年整體毛利率由10.2%升至11.8%，而個別則有升跌，冷凍魚類銷售增11.7%，分類業績則增45.7%，顯然利潤率顯著上升，魚柳及魚塊銷售增23.1%，分類業績只增7.3%，則利潤率有相當下跌，恩利對此未有解釋。
中漁去年捕魚及加工4.8萬公噸，恩利出售冷凍海產31.2萬公噸，收購中漁，對恩利業務有協同效應。
恩利致力於發展，今年4月收購日本京食60%，擁有加工廠，生產經調味及腌製魚柳於日本市場出售，收購價雖然只是3000萬元，但須為1.1億元債項提供擔保。
6月收購青島1間加工廠，主要供應日本市場，並透過日本京食分銷，於青島自行興建的加工廠，每年可處理加工量6萬公噸，去年銷售魚柳及魚塊則為9.2萬公噸，其中部份外判加工，該廠將於9月投入運作，屆時可增加銷售或減少加工外判，為此，已計劃與客戶合作，直接售貨予食品供應商或零售商，以盡量發揮加工能力及供應鏈效能。
表現反覆只宜短炒
3月底存貨增至89日，負債比率勁升至96%，目前已改善至75%，但仍然相當高，已安排將中漁於新加坡上市集資，有助於財政狀況改善，再說，另一批認股權證到期，財政壓力更減，但屆時又會對每股盈利繼續攤薄。
恩利現價已急升至1.38元，PE8.5倍，息率3.9厘，今年應有增長，或有的攤薄不大，可以看好，但由低位已升14%，不應期望過高，此股慣常反覆，可靈活炒短，中線要承受反覆的壓力。
齊明