人民幣升值，許多人的第一個反應就是工業股將是受害者，理由是：人民幣升值，工業股的生產成本增加，競爭困難。更有些人認為，人民幣突然升值，在內地開廠的企業，收到的定單是以美元計算，成本則以人民幣計算，一時間可能會有現金周轉的問題。
實際上，過去半年，大部份工業股股價早已一跌再跌，這一跌再跌的過程實際上已反映了人民幣可能升值所帶來的問題。
現在，人民幣第一輪的升值僅2%，可以說，過去工業股的跌價是跌過頭了，是過度的高估了人民幣升值的幅度。
為甚麼人民幣只升值2%？目的就是讓這些以出口為主的企業能夠有一段時間的準備，準備將來面對人民幣將升值所帶來的壓力，而目前的2%升值，對廠家的打擊是非常小的，一件出口貨品的成本中，至少有一半以上是入口的，在中國內地的附加增值一般不超過一半，因此，人民幣升值2%，出口成本的增加不會超過1%，這應該是可以接受的。觀看過去半年工業股的跌幅，一般多達10%至30%，的確是反應過了頭。
近來，藍籌股股價大幅上升，二三線工業股的股價顯然是落後了，趁着目前人民幣只上升2%的利好因素，工業股應該是炒落後的時候。過去半年，工業股股價下跌的另一個原因是擔心中美、中歐的貿易戰，特別是紡織品的重新設定入口限額之事，成了過去半年人們沽售工業股的一個很好的藉口，現在人民幣升值了，美國與歐盟就難以再有機會指摘中國操縱滙價，貿易制裁的藉口沒有了，限額之事就好談了。美歐今後要做的事是集中力量，迫人民幣再升值。
人民幣再升值會不會打擊工業股？
不會的，除非該企業的老闆很蠢，中國政府宣布一個低的開始升幅，目的就是讓廠商做好準備對外加價，當所有的廠商同時面對人民幣升值的壓力，很自然的，所有的廠商就會同時加出口價以抵銷人民幣升值的壓力，人民銀行行長周小川已經公開呼籲在中國設廠的廠商加價。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任