人民幣上周突然升值，本地人民幣存款戶口亦應聲激增，因為不少分析相信，人民幣今次升值2%只是一個序幕，日後仍有進一步升值的空間。不過，人民幣經過今次升值後，相信短期再升值的機會應該不大，因為內地政府需要一段較長時間去觀察市場對人民幣今次升值的反應和變化。
事實上，今次人民幣升值的誘因有二：其一是市場一直認同的國際壓力，其二是內地經濟過熱情況一直未能冷卻，就算已實行宏觀調控，成效亦十分有限，所以中國不得不嘗試用改變利率的政策去壓抑經濟的增長。而我相信這亦是中國將人民幣升值的主要原因。
的確，雖然去年實施了宏觀調控，但中國經濟增長卻沒有冷卻的迹象，中國剛公布今年次季經濟增長為9.5%，僅比去年同期的9.6%增長稍低，而早前國家發改委卻預期內地今年全年經濟增長只有8.8%，要達標並防止經濟步伐過速，中國的經濟增長必須在下半年遏至8%或以下水平才可，惟強行加強宏調力度恐怕會對經濟造成極負面的情況下，中國不得不將人民幣升值，以冷卻過熱的經濟。
不過，人民幣升值後中國經濟將會如何反應，料觀察需時，再加上今次改變的內容包括了將人民幣與美元掛鈎的一貫做法，改為參考一籃子貨幣調節，對於這個變化的影響，當局亦需要時間進行觀察，所以我相信，經過了今次升值後，在可見的將來，中國再讓人民幣升值的機會實在不大。
不過，市場一直擔心當人民幣升值後，資金將由中國逐步流走。但出現這個情況的機會甚微，因為市場相信，中國的經濟在未來一段頗長的時間，仍可維持強勁的增長，所以資金不會因人民幣已升值而流出中國市場，反而由於今次升值的幅度較市場預期為小，可能令更多資金流入中國，令中國經濟不但未能即時冷卻，於日後處理滙價問題時，更需要考慮更多的因素。
加息幅度不會大
由於中國需要一段頗長的時間去觀察人民幣升值後的經濟變化，但期間熾熱經濟的冷卻情況將不太顯著，更可能因更多資金流入中國市場而火上加油，所以我深信，人民銀行可能在年內調高息率，以加強壓抑過熱經濟及投機的力度。不過，我認為息口調升的幅度應不會太大，而且極可能會視乎美國及歐洲等地區的息口變化來釐定息口的增幅。
或者我們可以以去年人行突然宣布加息的歷史作為參考──當時市場早已預期人行會將息口調高，但人行卻遲遲沒有採取行動，直至美國宣布加息，市場相信美元已步入加息周期後，人行才作出加息的決定。
當時市場一般的看法是，中國等待聯儲局加息後才宣布加息，主要是不想引來更多資金吸納人民幣。正正基於這個緣故，雖然我個人相信人行會在年內提息，但相信幅度不會太大，而且時間亦應該會是今年第4季稍後的時間，以爭取更大的空間去分析加息對市場的影響。
陳永陸