恒豐金業（870）雖被旅遊發展局終止優質旅遊服務商戶資格，但業務未受影響，業績還有好表現。
截至3月止年度，恒豐金盈利1.066億元，增長72.5%，每股盈利19仙，無中期息，末期息每股2.8仙，另特別股息1仙，共為3.8仙，較上年增加46%，派息比率由23.4%升至26.7%。
營業額25.6億元，增長24%，毛利率由23.9%升至35.1%，而推廣及銷售支出增加109%至5.43億元，一般及行政支出增加48.8%至2.23億元，經營溢利率由4.1%升至5.4%，已較前進步。
香港及大陸銷售22.9億元，佔總額89%，較前增加29.5%，其他地區如東南亞及歐美等銷售則減8%，經營集中於香港及大陸，但未披露大陸銷售情況（特許店85間），相信以香港為主。去年擴大展覽廳面積1倍至10萬方呎及增設4間零售店，是銷售的增長來源。
不過，推廣及銷售費用以至一般行政費用支出增幅大，仍受矚目，推廣銷售支出佔營業額21.2%，上年度只是12.6%，一般行政費用佔營業額8.7%，上年度只是7.3%，兩者共佔營業額29.9%，或佔毛利85%，依然在吞食利潤。
恒豐金的經營策略，是致力於推廣，是頗為進取的手法，但經營珠寶首飾鐘表的純利率只有4%，反映推廣支出的影響。
淨借貸比率達84%
恒豐金財政負擔重，3月底的淨借貸比率高達84%，因而於4月供股集資1.88億元，可以紓緩財政壓力，股數因此增加33%，對現年每股盈利有攤薄作用，換言之，今年業績增長33%，才能保持去年的每股盈利，超過此增幅，才是每股盈利增長。
今年的發展，港澳分店只增3至5間，大陸特許店將有較大增幅，目標是08年達到300間，於產品方面，剛宣布與華納公司合作，將推出哈利波特手表及首飾系列。
香港迪士尼9月開幕，頗令市場對零售業憧憬，但到迪士尼玩耍已是消費，對其他消費是否有所刺激，仍待觀察。
恒豐金現價1.26元，PE6.6倍，息率3厘，兩者均低於同業，相信是反映今年每股增長受到限制，也反映市場對此股的評價，近日累積升幅不菲，可待整固後短炒，中線有保留。
齊明