不再只盯着美元，把人民幣滙率與一籃子貨幣掛鈎，是中國這次滙率改革的一個重要組成部份。
和新加坡現行的滙率制度相似，中國在宣布與一籃子貨幣掛鈎的同時，並沒向外公開這籃子包括甚麼貨幣在內，也沒公開各種貨幣在該籃子中的比重是甚麼。
中國在宣布人民幣將與一籃子貨幣掛鈎後，馬上為美國的債券市場帶來波動，十年期的美國庫債券息率立刻被推高。人民幣滙率改革為何會推高息率？
一向以來中國把持有的美元外滙儲備，大都用來購買美國庫債券。市場擔心在人民幣改為與一籃子貨幣掛鈎後，中國對美元作為外滙儲備的需求自然不會如以往殷切，對美國庫債券的需求也會相應降低。這將令國庫債券價格加添下降壓力，使息率走高。中國不對外透露一籃子內不同貨幣的權重，更是無助化解市場的這個疑慮。
美財政部的數據顯示，至本年五月止，中國持有二千四百三十五億美元的美國庫債券。由於中國在美國庫債券市場上擔當着重要角色，市場的憂慮因此不難理解。
我認為此看法過份悲觀。這次人民幣滙率調整的幅度有限，估計類似的調整還會繼續。因此，熱錢最少在短期內仍會不斷流入中國，以圖在人民幣未來的調整中獲利。這些熱錢中不少是美元，在現時資本帳還未開放的情況下，人民銀行必須悉數購進這批美元。
由於人民銀行極可能把這些新增的美元用來購買美國庫債券，從而會部份地抵銷因人民幣與一籃子貨幣掛鈎所導致的對美國庫債券需求的減少。
因此我認為這次人民幣的調整，在短期內將不會為利率加添太大的上升壓力。