中國人民銀行昨夜宣布，作為滙率改革的一部份，人民幣對美元輕微升值。
美國向來認為中國透過人為地壓低滙率去增加國貨在國際市場的競爭力。數據顯示，美國對中國的貿易逆差在○三年時達一百三十五億美元之巨，去年更大幅上升至一百七十六億美元。
早前美國政府的總會計辦公室（GAO）發表了一份報告，部份內容包括美國國內多位著名滙率問題專家對人民幣幣值被低估的幅度所作的估算，大部份專家都認為幅度當在百分之四以上。哈佛大學甘迺迪學院的經濟學講座教授法蘭克爾（J.Frankel）更認為人民幣被低估的幅度達百分之三十五！
這次調整中人民幣滙率的升幅有限，估計對美出口將不會大幅減少。易言之，此前中美雙方就人民幣滙率問題所產生的摩擦，並不會隨着這次調整而告一段落。
這就帶來另一個令人擔心的問題了。由於市場早前預期人民幣升值在即，大量熱錢於是流入中國以博取從人民幣值中獲利。單在去年，估計這些熱錢的數額高達七百億美元。熱錢帶來的負面影響，主要是在國內資本帳還未開放的情形下，中央銀行必須購入流進境內的外幣，從而增加央行執行貨幣政策的難度，削弱國家宏觀調控的力度。
美財長斯諾較早前和聯儲局局長格林斯潘認為調整人民幣滙率對中國有利，所持的理據正是滙率調整將消除熱錢進入中國的動機，從而使中國更容易執行宏觀調控和貨幣政策。
可是，如上文指出，由於是次滙率變動的幅度輕微，投機者極有可能相信美方將會進一步向中國施壓，要求人民幣兌美元進一步升值，結果可能吸引更多熱錢繼續流入國內。
因此，我認為這次人民幣滙率調整應該只是調整的第一步，往後的日子裏還會繼續調整。