港交所在本月初開始，定出縮窄股價在30元以上股份的最低上落價，例如滙控（005）由原本的0.5元買賣差價，改為0.1元買賣差價。筆者覺得，此舉對用家（即投資者）來說是利好的，好像滙控，相信以前曾買賣滙控的朋友，經常遇到一個惱人問題，就是個別外資大行常以大盤，如壟斷般排在買賣行列中，小投資者假如想吸納滙控，要是排隊，便要排在數百萬股之後，通常輪到閣下買到，都不是甚麼好結果，因為大都是當大戶「隊」落來才有的結果，後果是股價會進一步下挫。
至於另一途徑便是「心有不甘」又無奈地「畀多5毫子」買入，可是隨後察覺形勢不妙時，投資者欲即時沽售，卻又要「沽平」5毫子，才可脫手，所以筆者一向最不滿這些大行的「壟斷」行為，令投資者增加成本。隨着大價股的買賣差價收窄，上述情況好像亦隨之消失了，最好是港交所稍後進一步效法紐約交易所（NYSE），以1仙為買賣差價（pennyincrement）。
筆者認為買賣差價收窄，對投資者來講是利好的，但對莊家或大戶又如何呢？由於港交所在本月初才推出收窄部份股份的買賣差價，故真正影響及好處，暫時仍言之尚早。反而美國在2001年初已開始逐步採用以一仙為股份之差價，其影響相信已大致浮現。
現年74歲的JimMaguire原是紐約華爾街某證券行的老闆，在美國股市打滾了50多年，早前他將其股票行及十多個NYSE的經紀牌（NYSEseat）出售，因而獲得2億多美元，故近年他已可悠閒地享受退休生活。讀者可能奇怪，為甚麼無端端講起Maguire？
美國例子可借鏡
因為Maguire是近年美國股票市場，其中一個極力反對將股份買賣差價收窄至1仙的市場人士，Maguire在過去3年，由華爾街一直到華盛頓，不斷游說有關人士，將股份買賣差價再度擴闊，因而被傳媒報道，可是綜觀近期的情況，Maguire好像沒有甚麼成效。
根據Maguire的資料，隨買賣差收窄至1仙後，NYSE的每宗交易股數由原先的平均1187股減至不足500股。同時，大手交投（large-blocktrade）亦由原先佔總交投的51%降至只佔32%。市場原先預計買賣差價收窄後，可令股市交投更為暢旺，但觀乎近年美股的情況，大市交投反而萎縮。Maguire指出，買賣差價收窄後，令股份的莊家（合法的）及大戶炒家難以從中運作，因而令交投減少。
據一些MarketMaker指出，差價收窄了，亦令他們較難大幅推高股價。不知這是否近日大笨象好似食滯般，停滯不前的原因？
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士