近日本港的天氣真是熱到令人發瘋，不論日間或夜晚，氣溫長期在30度以上，而一海之隔的澳門，更錄得百年未曾一見的39度高溫，身體差一點的人，也可能會熱到頭暈暈。
雖然天氣悶熱難耐，但近日港股的熾熱，卻叫不少股民炒得瘋狂。在港股近期的熾熱氣氛下，會感到頭暈的，相信是那些手上持有了認沽證的投資者──此暈果真是不同彼暈了！
事實上，港股自上周一開始便出現了強勁的反彈，至執筆時，恒指最高升見14645點，處於14500點關口及各主要中、短期平均線以上，表現可算是出乎意料地勇猛。技術走勢方面，如以現水平計，恒指已升破了月線圖上由2000年高位18397點延伸下來的長期下降軌。如果以周線圖看，恒指現時則在上升通道內反覆攀升，預期在本周至下周期間，可望上試上升通道頂約14700點附近的水平。
故此，在中長線走勢均看好的情況下，即使恒指因近日累積升幅太多而出現調整，相信跌幅也不會太大，預期短線支持會在14400點，較大的支持則在14150-14200點附近水平。
大市近日的投資氣氛確實是如炎夏的太陽般熾熱，資金輪流炒作的情況十分明顯。如果單以近個多星期及大藍籌股計，資金就先後炒起了和黃（013）、長實（001）、新地（016）、中移動（941）及中銀（2388）等股份。正因為整體氣氛良好，加上資金輪流炒作的情況明顯，不少大藍籌的窩輪近日都在正股上升前，被投資者搶先炒起。
就筆者近期觀察所得，這些能在正股上升前就率先向上的窩輪，往往都是屬於街貨較高、成交活躍、較短期（3個月以下）、貼價及實際槓桿相對較高的窩輪。一般投資者在熾熱的入市氣氛感染下，往往會不自覺地追入這些成交暢旺及已先於正股上升的窩輪。
可能買貴貨不自知
從風險角度看，一般投資者追買上述窩輪，往往可能買貴了貨。在市況持續向上的情況下，投資者可能不會留意到買了貴貨；但一旦市況出現橫行整固或調整時，買了貴貨的投資者，其所承擔窩輪格價下調的風險便會大升。一方面，他們入市時的引伸波幅水平可能已偏高；另一方面，這些往往能先於正股上升的窩輪，大多是屬於街貨較高、成交活躍、較短期、貼價及實際槓桿相對較高的窩輪。這類窩輪的風險，在一般平穩的市況中已是較高，如果在市況調整或投資氣氛逆轉的情況下，其風險就更會倍升，投資者實在不得不正視當中的風險所在！
最後，筆者要提醒投資者，在追買這些先於大市上升的窩輪時，要特別留意這些窩輪的成交，很多時都是由一些專業的窩輪投資者所帶動的。這些專業的投資者通常買賣量都較多，入市資金動輒以數十萬或百萬計算。由於出手一般較重，他們很少會持貨過夜，通常是以即市炒賣為主。因此，在炒即市的心態下，他們較少注重窩輪的整體條款是否真的吸引。如果一般投資者未能洞悉這些專業投資者的炒賣習慣，誤以為市場上有很多人與自己同坐一條船，而盲目地認為所買入的窩輪條款應不會太差，肯定是大錯特錯了！
筆者明白有很多事也是知易行難，而作為一個普通的投資者，在市況熾熱的氣氛影響下，很多時亦難以抵抗這類投資陷阱。總括而言，筆者希望投資者在入市選擇窩輪時，應着重一些較基本的選輪原則──先定出自己對後市方向的看法，再從行使價、到期日、引伸波幅等技術因素出發，選出最適合自己的窩輪。這才會是在輪場或股場賺錢的不二法門。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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李錦為證監會持牌人士，作者及其聯繫人士持有和黃財務權益