昨日談到，當大家擔心不斷出現的盈利警告，可能會拖垮國企及紅籌股表現的同時，大家似乎忽略了人民幣升值的問題。也許我們今日可以談一談，人民幣升值對國企及紅籌股能帶來怎樣的支持。
雖然人民幣升值的揣測已出現了一段不短的時間，市場亦開始對人民幣改革的消息感到麻木，但這正好符合中國一直強調──人民幣會在漫不經意的時間才作出改革的意願。而事實上，中國的經濟增長持續強勁，第1季的增長率便高達9.4%，而市場一般相信，第2季的增長率應不會少於9%。在這樣高的增長率下，中國經濟其實某程度上已出現過熱的情況。雖然中國已採取了宏觀調控的方法去遏止，但效果似乎只限於壓抑內部需求及內部投資過熱的問題，對外資持續流入的問題卻沒有解決的善法。
出現這個問題，歸根究柢，其實都是因為人民幣的幣值偏低所致。尤其是當市場一窩蜂相信中國經濟在未來數年都會維持向上的時候，資金持續流入中國，似乎是必然的事情，問題只是怎樣令這些資金流入的速度減慢而已。
我認為最直接的方法，就是提升人民幣的幣值，令外資流入中國的成本增加。對於這一點，相信中國亦應該心中有數，所以我深信，中國現時正在不斷研究何時可以推行部署已久的人民幣改革方案。
升值利多於弊
上周五，英國《金融時報》引述美國國會參議員CharlesSchumer及LindsayGraham的消息指出，國家主席胡錦濤在9月份訪美前，會在8月先讓人民幣升值。雖然消息未能得到人民銀行的證實，但空穴來風，有關消息相信已是近日炒賣人民幣的眾多消息中，最能令人信服的1個。事實上，我們亦不難相信，中國的確會願意透過調升人民幣滙價，去降低與美國之間的貿易摩擦。而且讓人民幣升值對中國而言，是利多害少，因為這不但可以為過熱的經濟降降溫，亦可以將中國國內蓄勢待發的通脹壓力降低。
那麼，如果人民幣升值，對於國企股又有甚麼好處？
最簡單而言，就是市值將可以重新估計，而盈利表現亦可望隨着人民幣升值而有所提升。所以人民幣一旦升值，對於國企股而言，絕對有着極大的刺激作用。
不過，投資者在憧憬人民幣升值對國企股帶來好處的同時，亦應該留意一些潛在的利淡因素，當中包括人民幣一旦升值，對中國經濟到底會帶來多大的影響？
雖然現時市場普遍認為，人民幣只會升值約5%，而中國的經濟亦絕對可承受有關改變，但最終人民幣是否升值5%，以及中國的經濟能否在宏調剛剛見效的情況下，承受人民幣升值所帶來的壓力，實在值得投資者細心觀察。
另外，中國股市近日正面對前所未有的壓力，人民幣升值會否加重內地股市的調整壓力，或是會為內地股市帶來支持，亦是投資者必須留意的問題。
陳永陸