上周紅籌國企股爆發了一場盈警潮，吉林化工（368）、南方航空（1055）、東方航空（670）、華能國電（902），以致上市不久的中盛糧油（1194）紛紛發出盈利警告，令恒指不斷創出新高的同時，國企指數卻逆市下跌。似乎宏調所帶來的壓力，正在向紅籌國企股壓過來。
如果投資者有小心留意，其實盈利出現壓力的國企股，大多是與能源價格持續高企有關。宏調對於紅籌國企股的盈利影響是否真的這麼大，我實在有所懷疑，不過由於太多紅籌國企股發出盈利警告，故此這類股份的短線走勢暫時仍不能看好，但長線卻不應看得太淡。
事實上，無論吉化、東航、南航或者是華能，它們相繼發出盈警的原因都不外乎是油價或原材料價格持續高企，令經營成本大增，從而影響盈利的表現，而這些消息，亦不是現時才在市場上傳出。
發盈警因成本高企
就以吉化為例，早前便因首季的盈利欠佳，導致股價顯著下跌。雖然吉化在早前發出盈警後，股價曾大幅下滑，但在低位的承接力卻不弱，這很大原因是投資者早已預期吉化的盈利不會有太理想的表現，而南航的走勢，亦出現相同的情況，所以即使短期內仍會有國企或紅籌股發出盈警，但是否必然會大幅拖低整體國企或紅籌股的表現，我卻不太相信。
而且有一點投資者必須留意的是，原油或原材料價格雖然持續高企，但卻有已屆強弩之末的迹象，原油價格一旦大幅下滑，將會形成一個較為長時間的跌勢，那麼這些因油價高企而持續下滑的股份，便有機會否極泰來。屆時市場憧憬這些股份的盈利可望出現改善，因而作出追捧，便可令這些股份起死回生。
另有一點投資者必須留意的是，近日發出盈警的公司如東航或南航，本身均正在進行業務重組，如東航早前便以9.86億元人民幣向母公司收購西北航空及雲南航空兩間公司的業務，令市場佔有率由19%增至24%。經營環境一旦隨着油價回落而顯著改善，東航的盈利定可受惠於這些整合活動，股價必會受刺激而回升。
基本因素並不太差
又或者談一談華能，若其股價跌至5元，其息率便會升至4.7厘，對於不少基金而言，是十分吸引的水平，而且隨着合併的工作完成，華能上半年累計完成發電量增長高達47.1%，若不是煤炭價格持續高企，對於華能而言，已是十分利好的消息。
雖然市場對於原材料價格何時才會回軟，至今沒有共識，但事實上，近日發出盈警的紅籌國企股當中，很多都有不錯的基本因素支持，所以如果能源價格高企的問題得到解決，這些因原材料價格高企而導致盈利受到損害的國企紅籌股，亦可望出現較大規模的反彈。
而且投資者不應忽略的是，人民幣的升值揣測，將會對國企股帶來支持作用，或許這個題目我們留待明日再談。
陳永陸