油價回落，通脹壓力不大，加上企業巨頭業績理想，造就了美股上周顯著上揚。展望本周，17家杜指成份股，加上291家標普500指數成份股將在今明兩周公布業績，相信會為近期表現突出的股市添動力。除了業績之外，市場另一焦點是格老今明兩天發表有關貨幣政策及經濟展望的半年報告，預期會在息口方面有所着墨，亦將成為大市升跌的關鍵。
港股昨日初段受獲利盤影響而低開，但下試14488點後便拒絕再跌，午後高盛看好樓市的報告一出，一眾地產股即時發圍，多隻成份股再創多年新高，帶動大市掉頭再升。恒指收市報14567點，上升62點，只是成交量未能配合，全日降至176億元。港股成交略縮，應只是短暫現象，相信在現水平鞏固後，短期上試14800點並不難。
大市回升，連帶近期飽受盈警困擾的國企也略為反彈。國指雖仍能穩企於4800點水平，但相對近日升勢凌厲的恒指無疑是較弱，印證了一年多前認為國企會長期跑輸大巿的看法。現在的國指與04年初的5500點仍有一段距離，指數雖可以企於現時水平，但大部份成份股根本只是原地踏步或屢創新低，造成指數不致大幅下挫的主因，其實只由中石油（857）一股所支持，亦形成了今天的假象。
回說國企近期的盈警，其實是一早可預料。年多以來，內地逐步實施宏觀調控，收緊過度膨脹的資本開支，內地大部份行業例如電力、水泥及鋼鐵等，已出現汰弱留強及整合局面。筆者當時亦指出，許多「山寨廠」形式經營的企業雖會被巿場逐漸淘汰，但在過渡期間它們仍會營運，並以賤價在巿場上大量出售產品，從而拖累業內國企的產品售價和質素，至於業內的合併整頓成效，更需要一段時間才能浮現。故此，宏調對國企的影響實屬先苦後甜，現階段無疑反映了受苦的階段。
國企股在宏調整合期內有不同的反應，加上今年油價急漲，對大部份國企造成更大影響，明日為大家分析不同行業受到的影響。
連敬涵 信誠證券聯席董事
電郵：[email protected]
作者連敬涵為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。